【浙商银行FICC·信用债日报】交易与配置分化
（来源：浙商银行FICC）
一级方面，全日新发485.02亿元，其中短融264.80亿元，中票200.20亿元，PPN20.02亿元。短融方面，120D的26江苏高科SCP001低估值截在1.58%，全场5.16倍；206D的26六安城投SCP002发行4.5亿，最终1.65%低估值截标，全场5.13倍；基金参与活跃。中票方面，3Y的26嘉兴国资MTN001发行10亿，全场倍数4.60倍，最终1.74%低估值发出；5Y的26豫交投MTN001最终低估值发在1.73%，全场5.50倍，基金参与为主；2Y的26海安开投PPN001发行5亿，最终1.95%截标，全场1.68倍。
二级方面，今日成交笔数较前一日继续回落，全日合计成交1400笔，平均估值附近成交。1Y内信用债成交485笔，位于一年29%分位，普遍低估值1-2bp附近成交，成交中位数1.65%。1-3Y信用债成交612笔，一年40%分位，AAA主体成交为主，买盘主要为基金和银行，中位成交收益率为1.89%。3-5Y信用债交投笔数继续结果回落，位于一年37%分位，成交260余笔，平均低估值0.87bp成交，收益率中枢在2.16%附近。5Y以上信用债全日成交仅44笔，位于一年10%分位，低估值1bp左右成交为主。
市场总结
今日滞涨逻辑对债市冲击略有钝化，TL开盘低开后抬升，11点附近拉升接近回补跳空缺口；下午市场开始定价周末冲突加剧的风险，股债均持续走弱，尾盘关于取消存款准备金率5%的下限消息未能有效刺激市场，仅长端利率给予半个bp的定价。信用端口全日竞买率和成交笔数均下降，主要交易1-3Y区间，3-5Y交投情绪继续回落；日内交易型与配置型资产显著分化，AAA高等级主体围绕估值附近成交、下行动力不足，AA+及以下品种需求相对旺盛。密切关注周末地缘冲突演进情况和跨季资金供给，中长端信用近期参与仍需谨慎。
市场数据
