温氏股份猪价下跌三季度净利降65% 财务改善有息负债少49亿拟加倍分红
长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
养殖业尚未走出低景气周期，行业企业经营依然承压。养殖巨头温氏股份（300498.SZ）业绩明显下滑。
根据三季度报告，2025年前三季度，温氏股份实现的营业收入为758.88亿元，同比微降0.03%；归母净利润52.56亿元，同比下降18.29%；扣非净利润为48.89亿元，同比下降24.60%。
其中，第三季度，公司实现的归母净利润为17.81亿元，同比降幅约65%。
公司解释，第三季度归母净利润下降，主要是因为主产品价格下降，养殖产业经营利润同比减少。
与此同时，温氏股份的经营现金流也明显下降。前三季度，公司经营现金流净额为81.99亿元，同比下降34.79%。
不过，温氏股份的财务状况有所改善。截至2025年9月底，公司资产负债率为49.41%，较年初下降3.73个百分点。有息负债也明显减少，期末为152.53亿元，较上年底减少逾49亿元。
温氏股份加大了分红力度。2025年前三季度，公司拟派发现金红利约20亿元，较上年同期翻了一倍。
销量增长难抵猪价下跌
猪价下跌，温氏股份第三季度业绩骤降。
根据三季度报告，2025年前三季度，温氏股份实现营业收入为758.88亿元，同比微降0.03%；归母净利润52.56亿元，同比下降18.29%；扣非净利润为48.89亿元，同比下降24.60%。
2024年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为758.14亿元、64.32亿元，扣非净利润为64.84亿元，均较2023年同期大幅增长。2023年同期，公司实现的营业收入为647.03亿元，归母净利润、扣非净利润分别为-45.30亿元、-48.47亿元。
对比2024年同期发现，2025年前三季度，营业收入基本持平，但归母净利润、扣非净利润下降明显。
分季度看，2025年一、二、三季度，温氏股份实现的营业收入分别为243.31亿元、255.43亿元、259.37亿元，同比变动11.37%、1.20%、-9.76%；归母净利润分别为20.01亿元、14.73亿元、17.81亿元，同比变动261.92%、-42.83%、-65.02%；扣非净利润分别为19.14亿元、13.42亿元、16.33亿元，同比变动281.92%、-44.33%、-68%。
上述季度数据显示，与上年同期相比，从第二季度开始，公司归母净利润、扣非净利润同比均大幅下降，尤其是第三季度，成断崖式下降之势。
这与基数相对较高有一定关系。上年同期，温氏股份的肉鸡、肉猪销售价格均明显上涨。2024年第三季度，公司实现的归母净利润、扣非净利润分别为50.92亿元、51.13亿元，同比增速超30倍、17倍。
2025年第三季度的业绩大幅下滑，主要是因产品售价下降。以2025年8月、9月数据为例，公司分别销售生猪324.57万头（含毛猪、鲜品、仔猪）、332.53万头，同比增长37.88%、32.46%；毛猪销售均价分别为13.90元/公斤、13.18元/公斤，同比下降32.03%、30.81%。
同期，公司肉鸡销售价格变动幅度不大。
综上所述，主要是猪价下跌，导致利润下降。而这也说明公司抵御周期能力依然较弱。
管理费用减少逾9亿
温氏股份的利润中，还有费用减少的贡献。
2025年前三季度，温氏股份的销售费用为7.15亿元，较上年同期的6.57亿元增长8.83%；管理费用28.11亿元，较上年同期的37.18亿元减少约9.07亿元，降幅为24.41%。
管理费用大幅减少，公司解释称，是费用管控影响。
长江商报记者发现，2025年前三季度温氏股份的管理费用，为2019年同期以来的最低水平。
管理费用主要包括员工薪酬、折旧与摊销费用、股权激励费用等。毫无疑问，前三季度的管理费用减少逾9亿元，对公司利润产生了积极影响。
2025年前三季度，温氏股份经营现金流净额为81.99亿元，较上年同期的125.74亿元减少43.75亿元，同比下降34.79%。
虽然经营现金流净额明显减少，但并未导致温氏股份的财务承压。相反，公司财务状况明显改善。
截至2025年9月底，温氏股份资产负债率49.41%，较年初下降3.73个百分点。期末，公司货币资金21.48亿元，交易性金融资产14.69亿元，均较上年同期以及2024年末有明显减少，此外还有逾20亿元货币性投资产品。与之对应的有息负债也明显减少，期末合计为152.53亿元，较2024年末的201.76亿元减少49.23亿元。
2025年前三季度，温氏股份的财务费用为5.47亿元，较上年同期减少约2亿元，同比下降幅度为26.82%。
财务状况改善，温氏股份加大了分红力度。2025年前三季度，公司利润分配预案为每10股派3元（含税），较上年同期的每10股派1.5元（含税）翻了一倍，合计拟派发的红利约20亿元。
不过，二级市场上，温氏股份表现低于预期。
K线图显示，2025年初，温氏股份的股价为16.51元/股，10月23日的收盘价为18.12元/股，区间涨幅仅为9.75%。公司目前的股价，较2019年的阶段性高点45.55元/股还有较大差距。
责编：ZB
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