十大机构论市：美伊冲突预期反复 A股沿着自身路径前进
本周沪指下跌0.70%，深证成指上涨0.76%，创业板指上涨2.51%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
美伊冲突预期反复，但A股相对有韧性。前期行稳致远政策避免超涨，市场对中期行情的期待都是重要基础。同时，A股本轮对地缘冲突的定价进步明显，能有效结合短中长期推演，反映国别相对力量变化和中国在复杂海外环境中的腾挪能力。A股正在拥抱“竞争思维”，适应地缘冲突多发的环境。A股沿着自身路径前进，“牛市两段论”正在演绎，A股总体静态估值处于历史高位，提估值行情阻力增加。当前市场处于结构牛到区间震荡的过渡期，区间震荡阶段将为全面牛蓄力。
2月底以来，美伊冲突升级反复扰动市场情绪，油价大幅波动带动通胀预期上行，美联储降息预期受挫，风险资产表现受到压制。相较来看，在全球权益市场普遍调整的状态下，A股市场展现出较强韧性。2026年政府工作报告围绕内需主导、培育壮大新动能、高水平科技自立自强等任务重点部署。“十五五”规划纲要更是立足承前启后的定位，以高质量发展作为首要目标，突出现代化产业体系建设和高水平科技自立自强的战略地位，坚持扩大内需这个战略基点，从长期角度来看，进一步明晰向“新”求“质”的投资逻辑。在A股市场自身韧性和“以我为主”的内涵支撑下，后续市场将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，业绩将成为下一阶段行情的核心锚点。
基于当前“冲突烈度最大的时候或已逐步过去、但油价仍将维持高位一段时间”的基准判断，我们建议沿两条思路布局：一是自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块，包括原油开采、油服设备、油运等上游能源相关产业、煤炭、燃气、煤化工、新能源等替代能源、以及化肥、农药、农产品等成本驱动型涨价。二是“以我为主”交易景气，寻找具备独立产业趋势、基本面受油价上行影响较小、同时受益于潜在反转交易的板块，兼具产业趋势和政策加持的AI、先进制造仍是其中最典型的领域。
纲要印发后上涨概率较高，小盘风格相对占优。复盘前四次纲要印发后的表现来看，纲要印发后的一周到当月底，市场上涨概率较高，从风格表现来看，纲要印发后中证1000等的平均收益水平相较于沪深300等更高。纲要印发后，哪些行业相对占优？行业表现来看，五年规划纲要印发后一周内，建筑材料、社会服务上涨概率较高；社会服务、国防军工等平均收益水平相对更高。五年规划纲要印发后到当月底，煤炭、建筑材料上涨概率较高；房地产、国防军工社会服务等行业平均收益水平较高。
A股短期韧性仍可能较强，春季行情未完。（1）短期经济和盈利可能仍处于修复趋势中。一是经济仍处于修复趋势中：首先，2月出口同比增速高达39.6%，后续出口回落压力可能比预期较低；其次，短期经济在旺季效应下可能开始逐步修复。二是短期盈利增速可能继续回升：首先，A股盈利短期可能继续处于回升周期中。（2）短期流动性可能维持宽松。一是宏观流动性短期可能维持宽松：首先，在经济修复和能源优势下人民币汇率持续偏强，短期即使美联储不降息，对国内宽松的掣肘可能也较小；其次，短期央行可能加大资金投放力度或进一步降准降息。（3）短期风险偏好可能偏中性，仍有一定的支撑。一是短期积极的政策对风险偏好仍可能有一定的支撑。二是短期地缘风险扰动仍在，但影响边际可能减弱。
展望后市，由于美方多次表态“军事行动即将结束”，全球金融市场风险偏好有所回升，波动较前一周有所收敛；但与此同时，伊朗方面依旧态度强硬且冲突并未停止。综合以上两方面因素，我们认为本轮地缘冲突已经“达峰”，但扰动并未完全停息。在外生性影响有所减弱的情况下，结合原本对于A、H股内生性走势的分析，我们预计后市仍有可能区间波动、窄幅震荡。其中，A股权重指数前期调整充分、当前结构逐渐完善，或在3月中旬以后逐步企稳；部分成长指由于近期出现日线MACD顶背离，加之去年以来涨幅较大，财报季或面临业绩压力，从技术结构看或在4月底以后企稳；H股之中，恒生科技前期跌速较快，近期仍有震荡整固、二次确认的需求。以季度视角看，我们依旧看好“系统性慢牛”机会。
综合双方核心利益与博弈结构，我们认为本轮冲突时间或超市场预期。进入“消耗战”后，核心在于双方“拼成本、拼耐力”，此时战争结束的主动权在伊朗，而不在美国。本轮冲突延续或对伊朗构成利好：国内层面有利于凝聚民族情绪、巩固政权合法性；国际层面则持续累积对特朗普的政治压力，并为其最终争取更有利的停战条件积蓄筹码。若战争冲突演绎超市场预期，原油市场或呈现中枢向上，波动放大，高位震荡表现。相应的，全球风险资产定价环境面临系统性转紧。高油价推升通胀预期与政策利率路径，对科技股估值形成持续压制。
尽管短期在地缘局势和关税不确定性影响下，A股或受扰动，不过从中期维度来看，本轮始于24/9/24的牛市氛围没有发生变化，多重因素有望支撑A股牛市行情延续。国内来看，政策面延续积极，且基本面有改善迹象。两会政府工作报告要求财政政策要更加积极，货币政策要适度宽松，力争实现经济增速的更好结果。2月PPI环比涨幅为0.4%，同比收窄至-0.9%，此外CPI环比上涨1.0%，经济的通缩压力正在改善。海外来看，特朗普访华预期提振市场风偏。白宫宣布美国总统特朗普将于3月末访华，短期中美关系或阶段性趋稳，利好股市风偏抬升。从中长期的视角看，未来随着宏微观基本面的修复由点到面扩散，配合居民资金入市，2026年A股牛市有望走向后半场。
总体而言，当前油价易涨难跌，四条配置路径：（1）通胀高企非美资产走弱，中国资产更具安全性或走出独立安全；但受流动性压制，价值风格相对占优。即价值＞成长，中国＞美国＞其他新兴市场。（2）涨价链条的传导关注油价本身，化工、农产品的超额表现和油价趋同。而涨价行情的持续性仍然看海外需求，关注海外景气度较高的储能、AI、机械设备等方向。（3）替代效应能缓和能源价格飙升压力，一方面关注煤炭，另一方面关注新能源建设。能源安全+AI缺电双重叙事，重点关注储能、风电、光伏、锂电、电网等泛能源建设。（4）能源依赖冲击日韩产业，短期推升存储价格，中期冲击AI应用迭代，长期或改变中国芯片在全球比重。
近期中东局势升级引发全球资本市场动荡，油价飙升带来的“滞胀”担忧压制了风险偏好。考虑到国内宏观政策基调进一步明朗，为市场提供了坚实的底线支撑。央行明确将灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕；同时支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，提振了市场对后续行情的坚定信心。预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、风电设备、电子元件以及光伏设备等行业的投资机会。
(来源:天天基金网)
