【上证化工】原油价格下行，关注锂电材料——基础化工行业周报（2025.9.27-2025.10.10）
（来源：上海证券研究）
■ 市场行情走势
过去两周（9.27-10.10），基础化工指数涨跌幅为4.62%，沪深300指数涨跌幅为1.47%，基础化工板块跑赢沪深300指数3.15个百分点，涨跌幅居于所有板块第3位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：磷肥及磷化工（12.24%）、钾肥（7.71%）、氨纶（7.22%）、钛白粉（6.52%）、氟化工（5.79%）。
■ 化工品价格走势
两周涨幅排名前五的产品分别为：钴酸锂（31.49%）、双氧水（13.51%）、NYMEX天然气（9.51%）、国际硫磺（6.42%）、萤石（5.71%）。两周跌幅前五的产品分别为：褐煤（-31.67%）、布伦特原油（-10.55%）、WTI原油（-10.38%）、国际燃料油 （-8.93%）、国产维生素E（-8.33%）。
■ 行业重要动态
OPEC+ 11月小幅增产。上周，原油价格下行。据iFinD，截至10月10日，布伦特原油和WTI原油期货结算价分别为62.73和58.90美元/桶，较前一周分别下跌2.79%和3.25%。据华尔街见闻，当地时间10月5日，OPEC+公告称，该组织八个产油国将在11月进一步增产13.7万桶/日。据卓创资讯，OPEC+产油国自2025年4月-9月完成220万桶/日自愿减产的恢复计划，并于10月开启165万桶/日联合减产的恢复计划。我们认为，OPEC+持续增产将会加重供应端压力，中长期来看油价中枢或将下行。
商务部、海关总署对锂电池及材料相关物项实施出口管制。10月9日，商务部、海关总署公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定，自2025年11月8日起正式实施。公告的出口管制范围主要涉及三类：（1）锂电池相关物项：包括重量能量密度大于等于300 Wh/kg的可充放电锂离子电池（包含电芯和电池组）等；（2）正极材料相关物项：涉及部分磷酸铁锂正极材料、三元正极材料的前驱体、富锂锰基正极材料及制造设备等；（3）石墨负极材料相关物项：涉及人造石墨负极材料及相关的设备、工艺技术等。据商务部新闻发言人介绍，此次列管的相关物项具有明显的军民两用属性，对于合法合规的出口申请，中方将在审查后予以许可。我们认为，此次锂电池及材料出口管制主要涉及高技术含量环节，有望利好产业链内具备高端技术优势以及海外产能布局领先的公司。
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风险提示
原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行
报告名称：《原油价格下行，关注锂电材料 ——基础化工行业周报（2025.9.27-2025.10.10）》
分析师：于庭泽
SAC编号：S0870523040001
研报发布日期： 2025年10月15日
发布机构： 上海证券有限责任公司
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