中金：看好创新药长期产业发展趋势 期待商保突破
智通财经APP获悉，中金发布研报称，国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，国产创新药已逐渐从跟随时代走向FIC/BIC创新。进入2.0时代的创新药产业已经逐步完成质的提升。下半年10月中旬围绕ESMO会议前后相关临床数据读出与BD有望带来板块新一轮投资机遇。商保方面，2025年以来，商业医疗险相关政策持续推进，有望加速医疗体系支付改革，缓和供需矛盾同时，加速支持国产创新。进入下半年，伴随着财政政策的加码，国内医疗设备相关标的也备受市场期待。
中金主要观点如下：
看好创新药长期产业发展趋势
国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，国产创新药已逐渐从跟随时代走向FIC/BIC创新。经历几年耕耘，国内品种商业化放量，并有望受益于支付端政策改革，创新药企盈利能力提升；在研管线数据优异，大额BD持续达成。中金认为，进入2.0时代的创新药产业已经逐步完成质的提升。下半年10月中旬围绕ESMO会议前后相关临床数据读出与BD有望带来板块新一轮投资机遇。
投融资预期改善，有望带来创新产业链订单繁荣
受益于年初以来以港股18A为代表的创新药行业繁荣，目前一二级市场投融资一改过去3-4年的颓势，二季度开始出现较为明显的反转。下半年伴随着A/H市场IPO项目的复苏，一二级市场的增发配股等融资行为，预计投融资数据在Q3或将会迎来改观，内需型CRO或将受益于需求端的变化，与此同时科研上游也将受益于这一变化。
关注商业保险与设备补贴等政策
2025年以来，商业医疗险相关政策持续推进，有望加速医疗体系支付改革，缓和供需矛盾同时，加速支持国产创新。育儿补贴相关政策的推行有望改善远期人口压力，并一定程度刺激婴幼儿相关消费。进入下半年，伴随着财政政策的加码，国内医疗设备相关标的也备受市场期待。
标的方面
A股：百济神州(688235.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、科伦药业(002422.SZ)、药明康德(603259.SH)、泰格医药(300347.SZ)、新产业(300832.SZ)、华大智造(688114.SH)、惠泰医疗(688617.SH)、迪安诊断(300244.SZ)。
H股：科伦博泰生物-B(06990)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、药明生物(02269)、君实生物(01877)、再鼎医药(09688)。
风险因素
研发失败，商业化不及预期，集采降价超预期。
