两融季节性净卖出，北上资金与ETF成市场增量主力
（来源：ETF炼金师）
近期市场数据显示，北向资金和交易所交易基金（ETF）在国庆节前成为主要增量资金，而融资融券（两融）交易者则呈现季节性净卖出。总体来看，市场交易层面的改善趋势可能仍在延续，投资者关注节后两融的回补行为。
在交易活跃度和波动率方面，整体市场交易热度持续回落。除了沪深300和上证50指数外，其余主要股指的波动率也有下降。具体行业来看，房地产、汽车、电子、新能源、非银金融及化工等板块的交易热度均高于80%分位数水平，通信板块的波动率亦处于80%历史分位数以上。
盈利预测方面，A股全市场的2025年和2026年净利润预测经历了不同程度的调整。计算机、机械、银行、家电、建筑、传媒及食品饮料等行业的净利润预测均有所上调，显示出市场对部分行业前景的乐观预期。
在北向资金方面，尽管整体活跃度有所回落，但数据显示北向资金仍净买入A股。从行业结构上看，电子、机械、新能源、有色金属和化工板块是北向资金的主要净买入方向。与此同时，两融活跃度接近2020年7月以来的最高点，净买入主要集中于有色金属、非银金融和家电等板块，而电子、通信和医药等行业则显示净卖出趋势。
龙虎榜交易热度同样呈现回落，汽车、化工和计算机等板块的龙虎榜买卖总额占成交额的比重相对较高，并且这一比例仍在上升。主动偏股基金的仓位也有所上升，经过去除涨跌幅因素后，主要加仓的行业包括非银金融、汽车和新能源，而TMT（科技、媒体和电信）、医药和消费者服务等板块则被主要减仓。
ETF市场表现积极，继续受到净申购的支持，尤其是以机构为主的ETF。从ETF跟踪的指数来看，中证A500相关的ETF获得了显著的净申购，而与券商、创业板指及上证50相关的ETF则出现了净赎回。在行业层面，ETF主要净买入电子、新能源和计算机等板块，而非银金融则成为主要净卖出板块。
此外，投资者的买入共识也在不断变化。ETF和北向资金的买入共识度继续回升，相较之下，两融和龙虎榜的买入共识度则持续下降。当前，ETF和北向资金的买入共识度已超越两融和龙虎榜，表明两者已经成为市场增量资金的主要来源。市场参与者应密切关注未来的交易动态，特别是两融投资者的回补行为及其对市场的潜在影响。
