【3·15专题】权益守护者∣上市公司未弥补亏损达实收股本三分之一风险事件解析
（来源：国金证券第5小时）
上市公司未弥补亏损
达实收股本三分之一
风险事件解析
01
核心概念定义
“未弥补亏损达到实收股本总额三分之一”，是指上市公司累计未弥补的亏损金额，达到股东实际认缴的股本总额的三分之一。
• 实收股本总额：公司成立时股东实际投入的本金总额，是公司的核心资本基础。
• 未弥补亏损：公司自成立以来，累计发生的亏损中尚未通过盈利弥补的部分。
02
法律要求与风险本质
1. 法定披露义务
根据《公司法》规定，公司出现未弥补亏损达到实收股本总额三分之一时，必须及时召开股东大会讨论解决方案；依据《上市公司信息披露管理办法》，需立即发布公告告知所有投资者，未按规定披露将面临证监会处罚，相关负责人需承担相应责任。
2. 核心风险表现
1. 资本实力大幅削弱：未弥补亏损侵蚀股东投入本金，长期持续将导致公司资金链承压，影响正常运营。
2. 偿债能力下降：亏损扩大导致公司现金流紧张，可能无法偿还银行贷款、供应商欠款等债务，存在破产风险。
3. 分红资格丧失：根据规定，公司需先弥补全部亏损后方可向股东分红，此类情形下短期无分红可能。
4. 退市风险逼近：若亏损持续扩大导致净资产为负，将触发退市指标，可能被强制退市。
03
案例：
*ST 长油退市案例
*ST 长油（原长航油运）
*ST 长油（原长航油运）是典型案例。2010-2013 年，受国际航运市场低迷影响，公司未分配利润持续恶化，2013 年末未弥补亏损达 71.80 亿元，是实收股本（33.94 亿元）的 2.12 倍，远超法定 1/3 警戒线。
叠加连续四年归母净利润亏损、2013 年末净资产跌至 - 20.97 亿元资不抵债、年报被出具 “无法表示意见” 审计报告等因素，公司触发上交所强制退市，股价最终跌至 0.83 元，中小投资者损失惨重。
04
投资者应对与预防措施
1.应对策略
发现持仓公司发布相关公告后，及时查阅公告中的亏损原因与整改措施，避免盲目操作。
2.选股要点
将 “未弥补亏损” 与 “实收股本” 比例作为核心筛查指标，优先选择连续盈利、财务状况健康的公司，避开常年亏损企业。
3.风险预防
定期关注公司财务报告，重点跟踪未弥补亏损变化趋势；发现亏损接近实收股本三分之一时，及时减仓或止损，避免集中投资单一高风险个股。
（撰稿：国金证券财富产品中心）
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