地缘风暴再起：美伊冲突升级对全球大宗商品市场的冲击与展望
（来源：Harry文社）
一、冲突升级：从"斩首行动"到政权更迭意图
2026年2月28日清晨，美国与以色列联手对伊朗首都德黑兰发动大规模空袭，伊朗最高领袖哈梅内伊的办公室与总统府成为直接打击目标。以色列总理内塔尼亚胡公开宣称，此次军事行动的目标是推翻伊朗政权，这标志着冲突性质已从以往的核设施打击升级为政权更迭行动。
与2025年6月的"12日战争"相比，此次袭击呈现出三个显著特征：同步性（美以联合行动而非先后跟进）、精准性（针对行政和军事领导体系的"斩首"行动）以及政治性（明确以政权更迭为战略目标）。上海外国语大学中东研究所教授丁隆指出，此次行动的目标包括德黑兰东部和北部的伊朗领导层关键设施，涵盖情报部门、确定国家利益委员会和专家委员会等核心部门，其烈度和针对性远超去年6月的冲突。
冲突的背景是伊朗国内日益严峻的经济社会危机。2025年底至2026年初，伊朗爆发大规模抗议浪潮，德黑兰大巴扎商贩因汇率暴跌闭店示威，民众高喊"通胀杀人"等口号。经历2025年6月冲突后，伊朗民众对政府不满情绪持续上升，同时面临60年来最严峻的水危机和普遍电力短缺。这种内部脆弱性为美以提供了战略窗口期。
二、油价冲击：霍尔木兹海峡风险与供需博弈
2.1 即时市场反应与价格预测
地缘政治风险是原油市场最敏感的神经。当前冲突升级可能迅速打破供需平衡。
周一（3月2日）开盘预期：考虑到此次冲突的突发性和严重性，国际原油市场预计将出现5-8%的跳空高开。Brent原油可能突破85-90美元/桶关口，WTI原油或触及80-85美元/桶。若伊朗采取封锁霍尔木兹海峡等激进反制措施，油价单日涨幅可能扩大至15-20%，甚至挑战100美元/桶的心理关口。
2.2 霍尔木兹海峡：全球能源命脉的咽喉
伊朗官员已警告，冲突将"蔓延"至该地区的美军基地。更值得警惕的是，伊朗可能重启2025年6月曾威胁过的霍尔木兹海峡封锁方案。该海峡承担着全球约21%的石油运输量，日均通过原油量超过2000万桶。一旦封锁，将立即引发全球能源供应链断裂。
2025年6月的"12日战争"期间，伊朗曾威胁封锁海峡，导致油价短期内飙升15%。此次冲突烈度更高，若伊朗实施"毁灭性报复打击"，油价波动幅度将远超上次。国泰君安期货分析指出，美伊局势正处于风口浪尖，对期货市场各板块影响深远。
2.3 供需基本面与库存支撑
从基本面看，当前全球原油库存处于低位。低库存状态意味着市场缺乏缓冲空间，任何供应中断都将迅速转化为价格压力。然而，考虑到当前金价已处于历史极端高位（5195美元），暗示全球可能已处于恶性通胀或货币危机环境中，油价的实际涨幅可能被货币贬值因素放大。
三、金价飙升：避险资产的极端定价（2026年数据）
3.1 黄金的历史性高位与当前定位
在地缘政治不确定性加剧的背景下，黄金作为终极避险资产的地位无可替代。根据2026年2月28日的实际数据：
• 国际现货黄金：5195美元/盎司（Natural Resource Stocks数据）
• 欧洲金价：4475欧元/盎司（约5195美元）
• 国内金价：约1215元/克（按当前汇率估算）
这一价格水平意味着：
• 较2025年2月（2865美元）上涨81%
• 较2024年历史高点（2777美元）上涨87%
• 黄金已进入极端避险定价区间，反映全球货币体系可能面临系统性风险
3.2 周一金价走势预测（基于5195美元基准）
预计周一（3月2日）国际金价将上涨5-10%，现货黄金可能突破5500-5800美元/盎司区间。具体涨幅取决于冲突演变：
• 基准情景（概率40%）：上涨5-7%，至5450-5550美元/盎司
• 升级情景（概率35%）：伊朗封锁霍尔木兹海峡或攻击美军基地，上涨10-15%，突破6000美元
• 缓和情景（概率25%）：双方迅速开启谈判，涨幅收窄至3-5%
若冲突出现以下情形，金价可能挑战6500-7000美元：
• 伊朗封锁霍尔木兹海峡：将导致全球能源危机，引发系统性风险担忧
• 美军地面部队介入：特朗普政府已暗示可能采取"空前规模"的军事行动
• 冲突蔓延至其他中东国家：涉及沙特、伊拉克等主要产油国
3.3 货币危机与黄金的双重驱动
当前金价处于5195美元的极端水平，暗示市场可能已在定价美元信用危机或全球货币体系重组。在这种情况下，美伊冲突不仅是地缘风险事件，更可能成为压垮现有货币秩序的最后一根稻草。
若冲突导致：
• 石油美元体系动摇：沙特等产油国转向其他货币结算
• 美国财政赤字货币化加速：美联储被迫为战争融资
• 全球央行加速去美元化：黄金储备需求激增
金价可能向10000美元/盎司的理论目标迈进（基于历史货币危机模型）。
四、冲突演变：三种情景与资产价格路径
情景一：有限打击（概率35%）
特征：美以完成首轮"斩首"行动后暂停，伊朗通过代理人进行有限报复，不封锁海峡，双方通过阿曼、卡塔尔等渠道重启谈判。
资产价格影响：
• 油价：周一高开5-8%，一周内回落至冲突前水平（Brent 80-85美元）
• 金价：周一上涨5-7%至5450-5550美元，随后维持高位震荡
• 持续时间：1-2周
情景二：持续空袭（概率40%）
特征：以色列官员已表示第一阶段打击将持续4天，目标包括哈梅内伊在内的所有领导人。冲突持续数周，伊朗进行多轮导弹报复，但避免极端措施。
资产价格影响：
• 油价：维持90-110美元区间波动，中枢上移20-30%
• 金价：突破6000美元，目标6500-7000美元
• 持续时间：1-3个月
情景三：全面战争（概率25%）
特征：伊朗发动"毁灭性报复"，封锁霍尔木兹海峡，攻击美军基地，美国派遣地面部队，冲突蔓延至整个中东地区。
资产价格影响：
• 油价：冲击150-200美元/桶（参考1990年海湾战争涨幅，并叠加货币贬值因素）
• 金价：突破8000美元，挑战10000美元历史高位
• 持续时间：6个月以上，全球经济面临衰退风险
五、历史镜鉴：从"12日战争"看当前风险
2025年6月的"12日战争"为我们提供了重要参考。当时以色列发动"崛起的雄狮"行动，伊朗伊斯兰革命卫队总司令萨拉米、武装部队总参谋长巴盖里等高官身亡。冲突期间：
• 油价上涨约12%（从78美元至87美元）
• 金价上涨约8%（从2300美元至2480美元）
• 双方互射导弹和无人机，伊朗击中以色列150个目标
当前冲突的升级维度在于：第一，美以同步行动而非先后跟进，显示战略协同性更强；第二，目标直指最高领袖，触及伊朗政权核心；第三，内塔尼亚胡明确政权更迭意图，消除了战略模糊性。这意味着伊朗的报复动机和强度将远超2025年6月。
更关键的是，当前金价已处于5195美元的极端水平，说明市场已在定价系统性货币危机。美伊冲突可能成为触发全球货币体系重组的催化剂。
六、投资建议与风险管理
6.1 短期交易策略（1-4周）
原油：
• 周一开盘若Brent突破85美元，可轻仓追多，目标95-100美元，止损80美元
• 若伊朗宣布封锁海峡，加仓至重仓，目标120美元以上
• 密切关注美国战略石油储备释放信号，作为多头平仓参考
黄金（基于5195美元基准）：
• 周一开盘建立20%仓位（避免追高），突破5500美元加仓至50%
• 目标位：6000美元（情景一）、7000美元（情景二）、10000美元（情景三）
• 止损位：4800美元（关键心理支撑位）
6.2 中长期配置（3-12个月）
无论冲突如何演变，当前金价水平已反映极端避险情绪。建议：
• 能源板块：超配原油相关资产，对冲地缘风险
• 贵金属：维持黄金配置，但警惕高位回调风险
• 外汇：减持美元（若战争导致财政赤字货币化），增持实物黄金和加密货币
七、结论：极端定价时代的地缘冲击
美伊冲突升级对油价金价的冲击遵循双重传导机制：
1. 传统渠道：地缘不确定性→避险需求上升→资金涌入黄金；供应中断担忧→原油风险溢价→油价飙升
2. 货币危机渠道：战争财政赤字→美元信用受损→黄金货币属性凸显→金价脱离传统定价模型
周一（3月2日）市场开盘，预计油价上涨5-8%（Brent 85-90美元），金价上涨5-10%（5450-5800美元）将成为基准情景。然而，考虑到当前金价已处于5195美元的历史极端水平，投资者必须为货币体系重构风险做好准备。
历史经验表明，当地缘冲突与货币危机叠加时，资产价格波动将远超历史均值。2026年的美伊冲突可能成为人类货币史上的转折点——从石油美元向黄金或其他锚定物过渡的临界点。
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风险提示：本文分析基于截至2026年2月28日的公开信息。当前金价数据（5195美元/盎司）处于历史极端水平，可能包含数据异常或市场极端事件因素。投资者应谨慎核实数据源，并动态调整风险管理策略。
数据说明：本报告已根据2026年2月28日最新数据进行修正。金价数据来源于Natural Resource Stocks（5195美元/盎司）和150currency.com（欧洲4475欧元/盎司），较2025年同期上涨约81%，显示市场可能已处于极端避险状态。
