稳健医疗上市五周年：以棉为基，以韧为脉，穿越周期的长期主义样本
2020年9月17日，深圳证券交易所内钟声回荡，稳健医疗（300888.SZ）正式挂牌创业板，成为中国大健康产业中一家兼具医疗内核与消费特色的上市公司。
五年倏忽而过，当资本市场还在热议“疫情红利”的潮起潮落时，这家以“医疗+消费”双轮驱动为战略支撑的企业，已悄然完成从“阶段性热点”到“可持续标杆”的蜕变。
它不仅以年均约15%的营收复合增长率、2024年全年90亿元的收入规模印证了“稳健”之名，更以持续的研发沉淀、清晰的全球战略和深入的ESG实践，重塑了健康产业的价值逻辑。
从一根棉签、一片纱布起步，到如今覆盖高端敷料、手术室耗材、全棉消费品等的多元产品矩阵；从首个生产基地，到辐射全国、延伸海外的供应链网络——稳健医疗书写了一段中国企业立足本土、走向全球的成长叙事，其背后所折射出的战略定力、创新勇气与责任意识，正是当下中国制造业转型升级的生动注脚。
韧性增长：结构优化与战略协同的双重奏鸣
2025年上半年，面对复杂多变的全球经贸环境和国内消费市场波动，稳健医疗展现出较强的抗周期能力。报告期内，公司实现营业收入53.0亿元，同比增长31.3%；归属于上市公司股东净利润4.9亿元，扣除非经常性损益后净利润4.6亿元，同比增幅分别达到28.1%和40.9%。这份成绩的背后，是医疗与消费两大业务板块高效协同、彼此赋能的战略成果。
医疗板块作为公司发展的根基，在“内生提速，外延并购”的双重策略推动下，2025年上半年实现营业收入25.2亿元，同比增长46.4%，其中第二季度单季营收达到12.6亿元，增速高达46.5%。这一显著增长，一方面源于感染防护与伤口护理等传统产品线的需求企稳，另一方面则得益于手术室耗材、高端敷料等高附加值产品在海外市场的快速扩张。
特别值得一提的是公司在美国及加勒比地区的产能布局——通过并购美国GRI公司以及扩建多米尼加近岸生产基地，稳健医疗有效构建了“本土制造+近岸供应”的全球化产能互补体系。这一布局不仅降低了跨境物流成本和政治风险，也显著提升了其对北美客户需求的响应速度，为海外业务的高增长奠定了供应链基础。
消费品业务方面，全棉时代继续背靠“医疗背景、全棉理念、品质基因”三大核心优势，持续深化产品创新与渠道优化。2025年上半年，全棉时代实现营业收入27.5亿元，同比增长20.3%，毛利率、营业利润率均实现稳步提升。其发展逻辑已明显从规模扩张转向质量提升，从流量驱动转向品牌驱动。
在品类层面，公司持续强化核心单品的精细化运营与消费者沟通。干湿棉柔巾作为经典爆品，上半年销售收入达8.1亿元，同比增长19.5%。其持续畅销的背后，是全棉时代多年来对棉材质的教育投入和生产质量的严格把控。例如通过工厂溯源影片，向消费者展示医疗级生产环境，强化“安心”“安全”的品牌认知。
卫生巾品类迎来高速增长，“奈丝公主”凭借“五超”全棉体感科技（超净吸、超透气、超柔软、超环保、超方便）和医疗级洁净车间的生产背书，在消费者对产品安全性要求不断提高的背景下脱颖而出，上半年实现营业收入5.3亿元，同比大幅增长67.6%，行业排名显著提升。
成人服饰方面，公司战略聚焦于内裤及家居服等贴身品类，不断深耕全棉面料科技，在版型、工艺和设计维度提升舒适性标准。上半年该品类营收5.2亿元，同比增长19.4%，逐步成为品牌中长期增长的新支点。
与此同时，稳健医疗持续推进全国生产基地网络的建设，构建“全域覆盖、就近响应”的产能基石。截至2025年上半年，公司在国内自建拥有7家全资生产型子公司，工厂总占地面积超过100万平方米。
其中湖北作为核心生产枢纽，已布局7家工厂，涵盖医用耗材、全棉消费品等核心品类。智能制造是生产基地升级的另一条主线。通过整线全流程自动化、柔性自动化产线、智能物流装备、AI视觉检测与数智化应用，公司重点打造了一批黑灯车间，实现无人化生产条件，并通过WIN+数字化系统赋能卓越运营，强化对客户履约的承诺能力。多基地布局与智能化升级的协同效应，在应对多元需求和突发波动时尤为突出。
例如当国内消费医疗需求快速增长时，天门、黄冈等基地可迅速释放棉柔巾、卫生巾等品类的产能；而当海外订单激增时，GRI与多米尼加基地则能依托本地化供应链大幅缩短交付周期，支撑手术室耗材等产品海外收入的高速增长。
创新驱动：研发为核，技术引领的双轮加速
如果说供应链与产能布局是稳健医疗发展的“硬实力”，那么研发与技术创新则是其持续增长的“硬核动力”。
走进稳健医疗的研发中心，你会看到这样一个场景：研究人员正对着新型敷料材料进行亲水性测试，另一边的实验室里，全棉水刺无纺布的技术迭代正在紧张进行。
五年来，公司累计研发投入高达18.08亿元，研发强度始终保持在营收的3%以上。在深圳、武汉两地构建的研发矩阵，汇聚了1360名研发人员，形成“基础研发—场景转化—品牌赋能”的完整创新闭环。
全棉水刺无纺布的研发历程，堪称稳健医疗创新精神的缩影。这项技术历经1096天、2156次实验，消耗537吨棉花才最终取得成功。由于其生产工艺对棉花品质要求极高，生产设备复杂精密，当时在国内尚无成熟先例。而如今，这项技术不仅衍生出多种产品形态、不断提升棉材料的性能边界，更通过自动化、智能化的制造体系不断优化生产效率与精度，为企业开拓更广阔的市场提供了核心支撑。
传统一次性医用耗材大多以PPE、MS等化石燃料提取物为材料，普遍存在处理难度大、污染严重、降解周期长等问题。稳健医疗依托全棉水刺无纺布技术，创新开发出以棉为基材的可降解医疗耗材，不仅有效缓解了环保压力，也为行业提供了一条绿色替代路径。
截至2025年上半年，稳健医疗在医用耗材领域共持有研发专利1109项、医疗产品注册证701项，其中三类医疗产品注册证28项、海外注册证340项。这些知识产权为公司国内外业务的发展奠定了坚实的技术与资质基础。在消费领域，截至2024年底，公司拥有授权专利986项，覆盖新材料开发、产品设计、生产工艺等多个维度。
不仅如此，公司还作为第一起草单位牵头制定国家标准《柔巾》，并参与十余项行业标准的修订工作，实现了从技术追随者到行业规范制定者的角色转变。这种从创新到标准的话语权提升，正是稳健医疗从“制造”走向“创造”的关键跨越。
全球视野：从本土领军到全球布局的战略升维
作为国内少数具备全球制造布局与国际化品牌运营能力的医疗健康企业，稳健医疗正系统性地推动“从产品出海”到“品牌出海”的战略转型。
2024年，公司成功完成对美国GRI的控股收购，在北美地区形成研发、制造、销售三位一体的前沿运营阵地，一举补齐了服务全球高端客户的关键能力。2025年上半年，公司海外销售渠道实现营业收入14.3亿元，同比增长81.3%，产品通过OEM、ODM和自主品牌等多种模式远销全球110多个国家和地区。
特别值得注意的是，公司出海的内容正发生质的变化。亲水性纤维敷料通过欧盟最新MDR法规CE注册，正式进入欧洲高端医疗敷料市场；医用水凝胶伤口敷料实现量产并成功登陆海外市场。这些突破不仅是市场的拓展，更是中国技术标准与品牌价值的全球输出。
在全球供应链布局方面，公司展现出显著的战略前瞻性。通过在中国中部地区构建产业集群与强化海外本土化运营相结合，稳健医疗逐步构建起弹性、高效的全球供应链网络。这种“中国制造+全球运营”的模式，既保持了成本优势和质量控制能力，又显著增强了应对地缘政治风险和市场需求波动的能力。
目前，海外营收占医疗业务的比重已达54.4%，真正实现了从“中国的稳健”到“世界的稳健”的跨越。其全球化不再仅是市场的延伸，更是供应链、研发、品牌等综合实力的系统输出。
价值根基：从商业成功到社会价值的生态共建
近年来，ESG已成为衡量企业综合价值的重要标尺。稳健医疗自上市之初便将环境、社会及治理因素纳入日常经营管理，并持续践行可持续发展理念。
在国内权威评级中，稳健医疗获得Wind ESG评级A，综合得分7.53（高于行业平均的6.25），在医疗保健设备与用品领域排名第30/142位（Top21%），并连续四年获得中国上市公司协会“上市公司可持续发展优秀实践案例”。
在国际评级方面，公司标普ESG得分为30（其中环境得分28，优于行业平均的25）。此外，崇阳稳健获得Ecovadis银牌认证，属行业前15%水平；荆门稳健获金牌认证，跻身行业前5%水平。这些认可充分体现了公司在可持续发展方面的努力已达到国际水准。
与此同时，稳健医疗建立了完善的分红回购机制，与股东共享成长成果。五年来，公司累计现金分红26.13亿元，股份回购6.95亿元，合计向股东回报35.70亿元，占首发募集资金净额的100.3%。这一系列数字背后，是公司对资本市场承诺的兑现，也是对“长期主义”价值理念的坚实践行。
在社会价值层面，公司始终坚持“社会价值优先”原则，将其作为战略决策和资源分配中的明确准则。比如，通过棉田基地建设、农业技术帮扶等方式，带动产地农民增收和农业现代化；在重大公共卫生事件及自然灾害期间快速响应，保障医疗物资供应，支援灾区救援。
稳健医疗的实践并非“绿色投入”与“社会价值”的单向付出，而是形成了“社会价值创造→企业长期竞争力提升”的正向循环。这印证了“社会价值优先”本质上是“可持续发展的前置投资”，是企业与社会的共生共赢。
结语：
回首五年，稳健医疗凭借对“棉”的坚守、对“创新”的执着、对“全球”的视野和对“责任”的担当，不仅在不断变化的市场环境中守住基本盘，更实现了经营质量的持续提升和品牌价值的跨越式成长。
从一朵棉花出发，到构建医疗与消费双轮驱动的大健康生态；从中国本土到全球市场，稳健医疗正在书写一个中国品牌走向世界的成长故事。其背后，是一条以韧性为脉、以可持续为方向的长期主义道路。
展望未来，稳健医疗将继续坚守“稳健”初心，以创新为动力，以品质为基石，在全球健康产业中谱写新的篇章。它不仅是一家上市公司，更是一个以棉为载体的健康生活倡导者、一个中国制造迈向中国创造的典型样本、一个与消费者、投资者和社会共同成长的价值伙伴。
正如其名，“稳健”是一种风格，也是一种力量——它意味着不追逐短期风口、不迷失在机会主义里，而是朝着坚信的方向，一步一步，走远走实。
而这，或许正是穿越周期、实现可持续增长的根本答案。
(来源：钛媒体)
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