“老登股”还是“小登股” 半夏投资李蓓：参与科技热潮 跑赢沪深300！林园却称买完就后悔
9月26日晚，半夏投资掌门人李蓓在微信公众号发文，针对近期市场“老登股”和“小登股”的讨论，发表了自己的看法。
红星资本局注意到，“老登股”泛指白酒、地产等传统板块龙头，“小登股”指AI等估值弹性较大的科技成长板块，今年涨幅明显。
对此，李蓓认为，市场不处于完全的理性秩序中，正是市场中不理性的成分，构成了市场的魅力所在。“如果调整好自己的心态，真的去理解市场，就不会怨恨和嫉妒，因为知道泡沫就是市场内涵的必然部分。”
李蓓称，她采取的应对方法是买入中证500股指期货，间接参与科技热潮。“虽然今年的市场结构和风格并不在我所擅长的领域，我还是跑赢了沪深300。”
李蓓最新发文
谈心态、市场和科技股
时隔3个多月，李蓓在“半夏投资”微信公众号发文。继6月初称自己“错过了小微盘，错过了新消费、科技和创新药”后，李蓓对近期市场颇为关注的“老登资产”和“小登资产”（即“老登股”“小登股”）表达了自己的看法。
红星资本局注意到，“老登股”其实是指60后、70后投资者偏爱的传统板块龙头，以白酒、地产、煤炭等为代表。对应的“小登股”，则指科技成长板块，如AI、半导体、机器人等，景气度高、估值弹性大，今年以来涨幅显著。
李蓓认为，市场天生就不处于完全理性的秩序中，而是有时候贪婪，有时候恐惧，有时候有泡沫，有时候超调。
“我们能看到一些年纪比较大的，经历过周期、比较理性的投资人，他会去公开质疑盈利的可持续性，质疑长期市场空间的可靠性，质疑估值水平的畸高。”李蓓称：“但如果你调整好自己的心态，真的去理解市场。你就不会怨恨和嫉妒，因为你知道泡沫就是市场内涵的必然部分。”
在她看来，理解了泡沫的必然性和泡沫的难以驾驭，就能够摆正自己的心态，既不过度追逐，也不试图站在其对立面。
具体到本轮科技股热潮，李蓓称，自己不是科技专家，既不擅长选细分赛道，也不擅长选个股。而且赛道轮动较强，持有单一或少数赛道波动较大，超出了她能容忍的范围。因此，她采取的方法是买入中证500股指期货，也就是IC股指期货，来间接参与科技热潮。
她给出了四点理由：一是中证500的成分股中科技股含量比较高；二是中证500成分股同时含有多个细分赛道，指数波动相对较小，持仓体验好；三是IC股指期货有很强的流动性；四是IC股指期货的年化比中证500指数本身增强约10%，提供了下行保护。
她总结称，“今年市场的结构和风格并不在我擅长的领域，我还是跑赢了沪深300。”
红星资本局查询私募排排网看到，半夏投资旗下的产品多数未更新净值，其中有业绩展示的半夏宏观对冲二期、半夏宏观对冲三期、半夏平衡宏观对冲三只产品，均由李蓓管理。截至9月19日，其最新净值分别为2.6732、2.6711、1.7453；后两只基金公布了今年以来收益率，分别为15.95%、23.95%，均跑赢同期沪深300。
截图自私募排排网
“老登股”跑不过“小登股”
林园却称买完后悔，“睡不着觉”
红星资本局注意到，“老登股”起源于9月初，买方大佬、荒原投资董事长凌鹏发文质疑“中际旭创2027年的利润将超过250亿”的市场预测。对此，国盛证券研究所一名通信行业年轻分析师怒怼凌鹏：“买你的白酒去吧，老登。”
事实上，除了凌鹏、李蓓，多次公开看好白酒的林园投资董事长林园，近期也因买入科技股被网友戏称“忍不住买小登股”。
李蓓在上文中称，一位著名的“老登投资人”后悔买了科技股，“很痛苦，多少个晚上睡不着觉”，这指的或许正是林园。
截图自“半夏投资”微信公众号
据财联社报道，近期林园在参加财经论坛时，回答了“此前坚称不碰科技股，现在还是买了”的问题。林园称，其近期持有科创板股票实为被动操作，并非主动布局科技股领域，核心原因是上交所科创板新股申购存在市值要求。
林园还称，投资科创板让他备受煎熬。“搞了以后，对我来说也是很痛苦，我买了以后才后悔，把我折腾得多少个晚上都睡不着觉，因为我买了是不卖的。”
复盘9月26日的行情，AI算力、CPO、液冷服务器、芯片等为代表的“小登资产”集体大跌，而钢铁、石化、地产等板块“老登资产”实现上涨。
Wind数据显示，截至9月26日收盘，今年沪指累计上涨14.21%，板块分化显著。SW通信设备、SW元件板块年内涨幅高达95.45%、91.96%，而SW铁路公路、SW煤炭开采、SW白酒板块下跌11.32%、7.66%、7.50%，上演“小登股狂欢，老登股落寞”的行情。
中泰证券近期研报指出，当前科技仍为市场主线，且具备结构性的盈利亮点，叠加政策红利覆盖，科技类资产底部仍然牢固；但拥挤度已达高位，万得科技大类指数成交额占全A比例最新值达46.4%，位于自2023年至今的93.3%分位值；临近三季度末，三季报业绩关注度或逐渐抬升，可锚定科技大类中前期滞涨的盈利上修股进行高低切换。
（本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担）
红星新闻记者蒋紫雯
(来源:天天基金网)
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