中信证券：与存储超级周期类似 本轮电子布周期或将更猛烈
中信证券研报认为，本轮存储周期的上行逻辑为供给优化+AI需求驱动。存储厂商聚焦高利润率的产品，压缩主流存储的供给，使其价格快速上涨，带来更大的价格弹性，根据Bloomberg，DRAM/NAND主流颗粒现货最高涨幅达223%，持续12—18个月。参照存储，本轮电子布需求周期主要由AI需求驱动，具有更强的增长性和持续性，且AI对于特种电子布的需求更多。在超级周期下，研报认为7628电子布也有望迎来新的价格高点。考虑到AI需求持续快速增长，研报预测2026年特种布需求增幅有望达到100%。由于丰田织布机产能的瓶颈，研报认为2026年特种电子布仍是供不应求的状态，企业在边际利润的驱动下有较强的动力持续转产特种布。
全文如下
基础材料｜从特种布视角看7628电子布价格上涨空间
与存储超级周期类似，目前特种电子布供需持续紧张，企业在边际利润的驱动下有较强动力持续转产特种布，从而造成7628电子布的织布机产能边际持续压缩。从投资收益率角度对比，我们认为本轮7628电子布价格上涨空间有望达到8元/米。
▍7628电子布涨价逻辑持续验证。
根据卓创资讯，截至2026年2月9日，7628电子布均价5.11元/米，跳涨0.4元/米，持续验证我们的涨价大周期逻辑。综合织布机和产线建设，以低介电二代的投资收益率为锚，我们认为7628电子布价格的上涨空间有望达到8元/米。1）从织布机的角度，我们测算低介电一代/二代和低膨胀/Q布的投资收益率分别为189%/578%/1500%。当7628电子布价格为4/6/8元/米时，投资收益率分别为60%/180%/300%；2）从产线建设的角度，低介电一代/二代和低膨胀/Q布的投资收益率分别为19%/75%/144%。当7628电子布价格为4/6/8元/米时，投资收益率分别为11%/32%/54%。
▍与存储超级周期类似，本轮电子布周期或将更猛烈。
本轮存储周期（2025Q2-至11月中旬）的上行逻辑为供给优化+AI需求驱动。存储厂商聚焦高利润率的产品，压缩主流存储的供给，使其价格快速上涨，带来更大的价格弹性，根据Bloomberg，DRAM/NAND主流颗粒现货最高涨幅达223%，持续12~18个月。参照存储，本轮电子布需求周期主要由AI需求驱动，具有更强的增长性和持续性，且AI对于特种电子布的需求更多。在超级周期下，我们认为7628电子布也有望迎来新的价格高点。
▍特种电子布供需紧张，持续抢占织布机产能。
考虑到AI需求持续快速增长，我们预测2026年特种布需求增幅有望达到100%。由于丰田织布机产能的瓶颈，我们认为2026年特种电子布仍是供不应求的状态，企业在边际利润的驱动下有较强的动力持续转产特种布。根据台视财经，2026年2月10日，台耀科技表示中国台湾地区主要玻璃布厂商相继停产E-glass玻璃布并转产Low-Dk玻璃布，验证特种电子布的供需紧张及持续抢占织布机产能的逻辑。
▍风险因素：
宏观经济大幅波动、原材料和燃料等成本提升、新增产能非理性投放、海外需求衰退、高端品类产品需求和市场拓展不及预期、行业竞争日益激烈。
▍投资策略。
我们认为2026年7628电子布供需有望维持偏紧，叠加补库需求及特种布的带动，传统电子布价格弹性并不小。从投资收益率角度，我们认为2026年7628电子布价格高点有望达到8元/米以上。
(来源:天天基金网)
