【中原农林牧渔】农林牧渔行业月报：畜禽价格分化，猪价旺季不旺

2025年09月27日,07时43分41秒国内动态阅读 2 views 次

（来源：中原证券研究所）

投资要点：

行情回顾：2025年8月农林牧渔行业表现强于对标指数。根据Wind数据统计，2025年8月，农林牧渔（中信）指数上涨11.6%，在中信一级30个行业中排第9位；同期沪深300指数上涨10.3%，农林牧渔跑赢对标指数1.3 pcts。从子行业来看，8月种植板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。

生猪养殖：8月猪价震荡下行。2025年8月全国生猪（外三元）交易均价13.77元/公斤，环比下跌5.36%，同比跌幅32.27%。8月上旬市场处于供过于求态势，猪价快速下行；下旬由于部分地区猪病复发，养殖端出栏节奏加快，市场小体重标猪供应增加，而需求端提振力度有限，导致生猪价格进一步下行。2025年上半年国内二次育肥情况增加，生猪出栏体重有望上升，供应端产能充足，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面。

白羽鸡：8月肉鸡价格环比增长。2025年8月白羽肉鸡均价3.56元/斤，环比上涨0.34元/斤，涨幅10.56%，同比下滑0.16元/斤，跌幅4.30%。8月肉鸡价格先涨后降，月内毛鸡价格波动空间相对较小，主要受出栏减少支撑，月均肉鸡价格环比涨幅相对明显。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放。

宠物食品：2025年8月出口数量同比增长。根据海关总署数据，2025年8月我国宠物食品出口数量2.95万吨，同比+3.53%；1-8月累计出口23.04万吨，同比+6.22%。以美元计价，2025年8月宠物食品出口金额1.17亿美元，同比-15.86%；1-8月累计出口金额为9.42亿美元，同比-3.33%。

投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、普莱柯（603566）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。

1. 行情回顾：2025年8月农林牧渔指数强于沪深300

根据Wind数据统计，2025年8月，农林牧渔（中信）指数上涨11.6%，在中信一级30个行业中排第9位；同期沪深300指数上涨10.3%，农林牧渔跑赢对标指数1.3 pcts。

从子行业来看，8月种植板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。从个股行情来看，8月涨幅居前的个股分别是申联生物、中粮糖业、万辰集团、ST中基、农产品；涨幅居后的个股为博闻科技、ST绿康、华绿生物、国联水产、*ST天山。

2. 畜禽养殖行业数据跟踪

2.1. 生猪养殖：8月猪价震荡下行

据卓创资讯监测，2025年8月全国生猪（外三元）交易均价13.77元/公斤，环比下跌5.36%，同比跌幅32.27%。8月上旬市场处于供过于求态势，猪价快速下行；下旬由于部分地区猪病复发，养殖端出栏节奏加快，市场小体重标猪供应增加，而需求端提振力度有限，导致生猪价格进一步下行。

据卓创资讯数据统计，2025年8月7公斤外三元仔猪出栏均价393.05元/头，环比降幅11.01%，同比降幅24.36%。受到前期能繁和新生仔猪呈现持续增量，市场仔猪供应量增加，但肥猪持续跌至新低，市场采购积极性偏弱，仔猪滞销，被动持续降价。

根据农业农村部数据，2025年7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，同比+0.02%，环比-0.02%，仍高于正常保有量（调整后）142万头；2025年6月末全国生猪存栏4.24亿头，同比增长2.20%，环比增长1.72%，环比由降转增。预计2025年后续能繁产能仍以小幅波动为主。

根据卓创资讯数据统计，8月生猪自繁自养理论盈利均值63.70元/头，环比下滑62.51%，同比跌幅92.20%；1-8月均值为189.54元/头，同比下滑32.88%。8月仔猪育肥理论盈利均值-28.35元/头，环比跌122.93%，同比跌103.44%。1-8月均值为157.58元/头，同比下滑64.46%。

展望9月，养殖端出栏量或继续增加，下游市场虽有增量，但增幅有限，且部分大场或有部分出栏计划延迟至9月出栏，供大于求影响下生猪月均价或环比继续下滑，综合养殖成本环比变动不大。因此，预计9月份生猪两项养殖盈利或环比继续下滑。

从销售数据来看，2025年8月，受市场行情影响猪企商品猪销售月均价同环比降幅扩大；其中，牧原股份商品猪头均收入相对较高，达到1692.62元/头。从出栏量来看，8月温氏股份、大北农、唐人神出栏量同比增速较高，分别达到37.88%、67.50%、33.85%。

2.2. 白羽鸡：8月肉鸡、鸡苗价格触底反弹

根据卓创资讯跟踪数据，2025年8月白羽肉鸡鸡苗均价3.61元/羽，环比上涨1.96元/羽，涨幅118.79%，同比上涨0.33元/羽，涨幅10.06%。8月国内白羽肉鸡苗价格呈浅倒“V”型走势。月内孵化场出苗量整体呈先降后增趋势，总量较上月减少。上旬孵化场出苗量持续减少，推动苗价上涨；中下旬由于毛鸡养殖成本较高，养殖端对高价鸡苗抵触情绪增强，苗市需求转淡，苗价下滑，但由于鸡苗供应量持续处中低位，使得苗价降幅较小。

8月白羽肉鸡均价3.56元/斤，环比上涨0.34元/斤，涨幅10.56%，同比下滑0.16元/斤，跌幅4.30%。8月肉鸡价格先涨后降，月内毛鸡价格波动空间相对较小，主要受出栏减少支撑，月均肉鸡价格环比涨幅相对明显。

根据卓创资讯跟踪，8月份肉鸡养殖盈利预估值为1.97元/只，环比均值上涨3.23元/只，涨幅256.35%，同比均值上涨0.72元/只，涨幅57.59%。预计9月肉鸡养殖利润或承压下滑，其中考虑到下半月出栏成本处高位，养殖不排除亏损可能。

3. 宠物食品：8月出口数量同比增长

根据海关总署数据，2025年8月我国宠物食品出口数量2.95万吨，同比+3.53%；1-8月累计出口23.04万吨，同比+6.22%。以美元计价，2025年8月宠物食品出口金额1.17亿美元，同比-15.86%；1-8月累计出口金额为9.42亿美元，同比-3.33%。

根据宠物营销界发布数据，2025年7月淘宝猫零食品牌数环比下降了2.86%，同比下降了3.84%；店铺数环比上升了5.29%，同比上升了13.06%；商品数环比下降了2.65%，同比上升了19.02%；收藏数环比上升了0.53%，同比下降了2.74%；销量环比下降了5.56%，同比下降了13.54%；销售额环比下降了14.90%，同比下降了7.84%。TOP10淘宝猫零食品牌：麦富迪、网易严选、顽皮、瓜洲牧、希宝、legend sandy、诚实一口、地狱厨房、伊纳宝、阿飞和巴弟。

4. 主要农产品价格跟踪

5. 行业动态及公司要闻

5.1. 行业动态跟踪

5.2. 上市公司重点公告

6. 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪

6.1. 行业动态跟踪

6.2. 上市公司动态跟踪

7. 投资评级及主线

生猪养殖：从产能来看，能繁母猪存栏量和全部生猪存栏量处于较高水平，预计后市能繁产能仍以小幅波动为主，下半年市场生猪供应仍较为充足。从需求端来看，加征美国猪肉关税这一举措或导致进口冻品数量下降，侧面推动国内屠宰量增加，叠加下半年将进入猪肉传统消费旺季，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面。目前，生猪养殖板块仍处于历史估值相对低位，随着宏观调控下产能逐步去化至合理水平，市场供需关系有望进一步改善，行业龙头将率先受益，建议关注牧原股份（002714）。

种业：近年来行业法规和配套政策密集出台，生物育种商业化政策明朗。种植业估值处于历史相对低位，前期负面情绪释放完成，面对生物育种潜在市场空间，当前种业板块具备明显投资价值。2024年是我国生物育种元年，前期通过品种初审的种企已经获得生产经营许可证书，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升。建议关注区域龙头秋乐种业（831087），公司与多家性状公司展开转基因品种合作，主推品种秋乐368正在国家审定试验进程中，有望于2025年通过品种审定。

宠物食品：受益于人口结构变化和居民生活水平提升，中国宠物食品行业市场规模仍有较大增长空间。根据销售数据统计，我国宠物食品行业呈现出线上占比提升和国产替代深化的趋势。参照海外成熟宠物市场，随着我国宠物食品行业国产替代的加深，相关上市公司市场份额仍有较大增长空间，建议关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。