储能“海外爆单”的秘密：数据、真相与投资者的风险清单
今年以来，“海外爆单”成了中国储能行业最吸睛的词：从中东的超大型电网侧项目，到欧洲、拉美、澳洲的一单几百兆瓦级合同，中国厂商的海外订单频繁登上财经版面，储能概念股的股价随这一轮科技牛也飞上了天。
但是，这些“爆单”里有多少是真金白银的营收？又有多少是框架协议、意向书或“资本化”的叙事？既然爆单了，为什么价格不见涨？海外大单，会不会最后变成了储能企业海外仓里的库存，复现当年欧洲户储从爆单到爆仓（仓库）的悲惨往事？
赶碳号通过权威机构数据、上市公司公告等信息，把现象拆成要素，回答三个问题：这些订单从哪里来？利润真实吗？投资者该怎么看、该做什么。
2025年7月，常熟港整装待发的储能产品
需求真的是“爆”了，并不是自嗨
宏观端的确支撑“爆单”——全球对电网级电池储能的刚性需求在上升。
机构测算显示，未来十年电池储能对应的投资规模巨大（Wood Mackenzie 估算的长期市场机会规模非常可观，项目/投资需求规模以百亿美元、万亿量级计），而在短期内（2024–2025）大宗市场增量尤其明显。
此外，中国厂商在产能与成本端的优势使其在全球竞标中极具价格竞争力：2025年上半年，中国企业被统计为在外部市场拿单数量与规模激增。据行业机构口径，上半年中国厂商新增海外订单近 200 笔、合计超过 160 GWh，这不是单家媒体的个例，而是行业级别的数据反映。
中国储能兵团全球攻城略地
中国储能企业优势明显。
电芯与电池系统规模化带来的单位成本下降，使中国厂商在中东、东南亚、拉美等地具有显著落地成本优势，能够以更低的 LCOE 中标大型项目。
BYD在沙特的大单（含已并网的 2.6GWh Bisha 项目与与 Saudi Electricity Company 签署的 12.5GWh 合同）是最具代表性的案例：它显示了中国厂商在海外能承揽“超大体量”工程的能力。
另外，中国企业海外拿单过程中，展示出完整的产业链与系统集成能力。许多中国企业不仅做电芯，还能提供 PCS、BMS、集成柜体、工程总包与运维。交钥匙能力，让海外开发商愿意用“少量接口换取一站式交付”的便利，这使单笔合同金额看起来更大、签约频率更高。
还有就是市场机遇使然。一些国家的政府（例如海湾国家）为实现快速的可再生并网目标，在资金与审批上给予更快速路径，结合价格优势，形成“弯道超车”的采购窗口。
订单能否转化为业绩？
这可能是投资者最需要关注的地方：订单≠营收，框架协议≠已完成交付。
上市公司在年报与定期公告里多次披露类似说明：企业会签署框架协议或长期供货协议，但只有在达到合同约定里程碑并完成交付或验收时，才能确认为收入；同时，部分公司在披露在手订单时会从余额中剔除“已到期未执行的框架协议”，以提示转换风险。也有公司在年报中明确指出，海外订单存在交付周期长、付款条件复杂、并网/审批/融资不确定的风险。
典型订单型“水分”来源包括：框架协议/备忘录（MOU）：金额大但含条件，极易被市场解读为“确定订单”；
阶段性里程碑付款：预付款/尾款结构导致短期现金流不确定，若项目被延后，毛利率和回款都会受影响；
本地化与合规风险：为规避关税或获得补贴，厂商可能承诺在地生产，但这会推高短期成本并延后利润实现。
订单激增，部分原因来自贸易战
风险无处不在。
美国与部分西方国家出于产业安全或贸易保护，会调整关税与反规避调查；同时，美国市场对中国电池高度依赖（近年美国公用事业级项目大量使用中国产电芯），任何政策变化都会产生连锁效应。
机构模拟显示，在不同关税情景下，项目成本可能上升12%到超过50%，会直接影响中国产品在美国的中标竞争力与利润率。
因此，2024–2025年一个明显的现象就是， “抢跑出货 / 前置发货”：一些合同或出货被提前，以规避未来关税或利用当前更有利的市场窗口。这解释了为什么上半年全球电池出货与订单会出现“集中爆发”的时间簇。
相关数据也显示，今年上半年的出货量与签单量明显高于以往同期。
既然爆单，为何价格涨不动？
既然爆单了，为什么价格仍然没涨？
这是一个很多投资者和从业者都关心的问题：既然中国储能企业在海外频频“爆单”，为什么行业价格（电芯、电池系统、整柜）却依然没有明显上涨，甚至还在缓慢走低？
深层逻辑其实和光伏很相似，可以从几个维度理解：
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供给远大于需求的“过剩式爆单”。
中国动力电池/储能电池产能扩张速度过快。根据多家机构数据，2024–2025 年中国规划中的储能电池产能已超过1TWh，但全球实际需求远未消化。
所以即便海外市场需求确实在快速增长，新增订单也被庞大的供应覆盖，企业之间只能靠价格竞争来抢订单。
结论就是，爆单是需求侧的放量，但更强烈的则是供给侧的内卷。储能反内卷，已经刻不容缓！
二、订单结构决定了价格难涨。
大部分海外大单属于集中竞标，开发商以规模优势压价，单笔合同往往几十万到上百万电芯，议价能力极强。
特别是中东大储项目，往往是只赚流量不赚钱。例如沙特、欧洲的百兆瓦级项目，开发商往往要求“交钥匙”整体解决方案，中国企业要想中标，就必须报出有竞争力的低价。
所以，看上去大订单提升了销量，却往往是中国企业内部厮杀，争相报低价“卷”市场。
三是储能产品成本在持续下行。
原材料价格（碳酸锂、磷酸铁、石墨、隔膜等）相较2023年高位已经回落明显。
电芯成本下降，使得出厂报价也随之下探。海外买家对价格敏感，中国厂商就算有爆单，也不会轻易提价，而是把成本下降一部分让利给客户，用低价稳住份额。
四是储能是买方市场格局，而非卖方市场。
海外储能项目的资本方（公用事业、电力公司、国际能源巨头）数量有限，形成寡头买方市场。
买方通过集中采购、延迟招标、分阶段付款等方式牢牢掌握议价权。即便中国厂商爆单，也只能接受买方压价，价格难以上涨。
小结：不要被“爆单”所迷惑
中国储能企业海外“爆单”，是结构性机会与短期窗口效应的混合体：
一方面，全球对储能的刚需、政策支持与中国供应链优势确实创造了真实的市场；另一方面，框架协议、前置出货、关税与本地化承诺构成了业绩实现的不确定性。
对投资者来说，关键不是看“订单有多大”，而是看“这些订单什么时候、以什么条件、由谁来兑现”。
中国储能企业的海外“爆单”更多反映的是出货量和市场份额的增长，而不是价格或利润的全面提升。
价格不涨甚至下行的原因，是产能过剩、买方市场、竞标压价、成本下行与抢跑策略叠加的结果。换句话说，这是一场“量的狂欢”，但不是“价的盛宴”。
因此，赶碳号建议投资者，对储能企业要重点审视以下几点：
一是要关注储能企业的订单结构：把“框架协议 / MOU /意向书”从“已确认合同”中剥离，计算可交付的已签合同 GWh 与预计交付时间。
二是要关注预付款 / 里程碑条款：预付款比例与回款条款，是否有履约保函或母公司担保。
三是要关注储能企业在手订单的会计处理：审阅年报注释，看公司如何确认收入、如何处理“到期未执行”的框架协议。
四是要关注储能企业的客户与地区集中度：单一国家/单一客户占比过高，政策或地缘风险将放大。
五是要关注储能企业的本地化计划与成本预算：是否有明确投产时间表与 CAPEX 估算（否则本地化承诺很可能只是“口号”）。
编审及统稿：侦碳
