星展：恢复覆盖快手-W(01024)予“买入”评级 AI解锁下一阶段增长
智通财经APP获悉，星展发布研报称，预测快手-W(01024)调整后盈利在2025至2027财年分别增长16%、20%、18%，反映高于行业的广告和电商增长，新OneRec模型提升用户停留时间并可能改善广告分发效率，低线城市用户的购买力展现更稳健的增长;由于用户忠诚度高，营销费用增长放缓。该行恢复覆盖快手，并予“买入”评级，目标98港元，基于2026财年15倍市盈率，高于过去两年平均值1个标准差。
快手作为中国第二大短视频平台，拥有超过7亿月活跃用户，其科技凭借去中心化分发和黏性强、社区驱动的生态系统脱颖而出。其在低线城市及非标准化电商品类的优势创造了结构性增长空间。利用海量的专有数据集训练先进AI模型(如OneRec和可灵)，公司提升用户黏性，开拓新收入来源，并为其商家节省成本。
星展银行表示，快手的AI图像、影片生成工具，成为一款罕见的具全球AI货币化潜力的中国应用，预计2027财年收入将达27亿元人民币。该行又认为重估尚未完成：内容生成和分发的AI采用预计将为核心广告和电商带来显著效益，而低线城市用户的稳健购买力应进一步支持高于行业的增长。
该行预测，快手在2025至2027财年广告收入，分别增长12%、12%及11%;电商GMV分别增长14%、11%及9%，均高于行业增长;直播收入分别增长6%、4%及3%;电商收入分别增长23%、12%及10%。
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