过剩压力加剧！原油继续震荡偏弱，以逢高做空为主？
文章来源：中国信达期货要发发
一、相关资讯
美联储9月议息会议降息25基点，但声明偏鹰；地缘风险多点开花但未造成实质供应中断，以色列空袭黎巴嫩、俄乌冲突持续，俄无人机进入波兰领空、美国陈兵委内瑞拉周边等事件仅带来情绪扰动；OPEC+维持现有增产计划，内部分歧隐现；欧盟对俄石油制裁新增118艘影子油轮，价格上限下调至47.6美元，市场反应平淡。
二、品种分析
2.1 盘面
布油现报66.79美元/桶，周跌幅约0.48%，成交量较前周减12%，持仓量降3%，市场参与度低迷；期现结构维持Contango，近月贴水约0.64美元，远期曲线平坦化；裂解价差收窄至季节性低位，印证需求疲软情况；WTI日内跌至63美元附近，100小时均线支撑反复试探，若破位下看62.30。
2.2 供给
OPEC+10 月复产幅度收缩至 13.7 万桶/日，但总产量居高位；中东夏季结束，发电用油需求下降，额外供应注入市场；非 OPEC 如美国产量持稳，巴西与圭亚那未来5年合计增产90万桶/日；地缘扰动，如乌克兰袭击俄炼厂仅影响约10万桶/日产能，未逆转增产趋势。
2.3 需求
美国炼开工率93.3%维持高位，汽油需求同比降+0.5%，总体看来北半球需求高峰还在持续；中国炼油利润萎缩，加工量回落；全球角度需求即将进入年内疲弱阶段，交通燃料需求加速下滑。
2.4 库存与结构
最近原油EIA库存数据印证美国国内需求依旧尚未转向，EIA 周报显示美国库存-928.5万桶；Contango结构深化，近月贴水扩大至0.7 美元以上，反映现货过剩预期；持仓结构显示空头增仓集中于远月，暗含中长期看空情绪。
三、投资建议
基本面供增需减主导，过剩压力加剧；地缘风险仅提供短线支撑且未升级，难逆弱势；盘面震荡重心下移，向关键支撑位收敛，破位下行风险升高。
操作建议：单边策略：逢高空布油。
风险提示：地缘事件升级导致产油国供应中断（如俄、委出口设施遇袭大规模停产）；OPEC+意外转向减产；宏观情绪突变（如美联储政策转向鸽派刺激风险资产）。
【本文作者】
张秀峰（投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189）
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责任编辑：朱赫楠
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