奔驰的利润，怎么就蒸发了？
图片系 AI 生成
2026年2月12日，斯图加特的冬意尚未退去，梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz Group AG）总部发布的那份2025财报，比窗外的寒风更让投资者感到刺骨。
虽然官方的PPT依然设计精美，充满了像是Reinvent（重塑）、Excellence（卓越）这样的高频词汇，但剥开这些光鲜亮丽的公关糖衣，摆在投资者和媒体面前的，是一份带着寒意的成绩单。
收入与利润的双降，销量的显著滑坡，以及在中国这个曾经的“提款机”遭遇的史无前例的阻击，奔驰所谓的战略定力正被现实无情毒打。
今天，我们不谈情怀，不聊百年的品牌积淀，只谈钱、谈血淋淋的市场份额，以及奔驰为了自救，准备割哪一块肉。
1、销量下滑，利润蒸发
在财报发布会上，康林松（Ola Källenius）依然保持着他标志性的得体微笑。但数字不会撒谎，它们比任何外交辞令都更冷酷。
在这一财年，奔驰的财务表现彻底告别了过往几年的高增长红利，进入了一个收入与利润“双降”的寒冷区间。
根据官方披露的数据，奔驰集团在2025年的汽车总销量同比下降了 9%，轻型商务车（Vans）更是下跌了 11%。这是一个什么概念？在一家追求规模效应的工业巨头里，接近两位数的销量跌幅，意味着生产线的空转、分摊成本的剧增，以及现金流的剧烈收缩。
来源：奔驰官方
财报数据方面，奔驰集团 2025 年实现的息税前利润（EBIT）仅为 58 亿欧元，较 2024 年的 136 亿欧元暴跌了 57.2%。即便按照管理层更倾向展示的“调整后 EBIT”计算，82 亿欧元的数字也比上年缩水了40%。这种规模的利润缩减，在奔驰近十年的历史中实属罕见。
利润蒸发的核心逻辑在于：毛利空间的严重挤压。2025 年，奔驰乘用车板块调整后销售回报率（RoS）仅为 5.0%，而在 2024 年，这个数字还是相对健康的 8.1%。这意味着，奔驰每卖出一辆车，赚取纯利润的能力下降了近四成。导致这一结果的直接元凶包括约 10 亿欧元的关税支出，以及为了消化过剩产能、优化组织架构而付出的 16 亿欧元重组支出。
营收端的表现同样不容乐观。集团全年营收 1322 亿欧元，同比下滑 9.2%。全年乘用车销量 180.1 万辆，同比下降 9%。单车平均售价也从2024 年的7.1万欧元降到了 2025 年6.81万欧元。
在通胀压力并未完全消退的背景下，单车售价的下滑说明奔驰在终端市场为了保住份额，已经不得不采取更加激进的定价策略或增加补贴支出。这对于一直奉行“奢侈品化”策略、试图削减入门车型以抬高门槛的奔驰而言，无异于一次沉重的战略性挫败。
来源：奔驰官方
作为奔驰过去几年引以为傲的核心战略，高端车型（Top-End Vehicles）战略在 2025 年也遭遇了冷遇，销量26.8万辆同比下降约5%，但在整体销量中的占比提升至 15%（2024年为14%），可见高端车型的抗跌性确实更强，结构在变“更高端”，但绝对量在下降。
其中，真正撑起高端份额的，是创下历史销量纪录的G级车，4.8万辆的成绩证明了，超高端、强品牌符号车型依然有市场，真正的稀缺豪华仍有定价权。
2、关于中国市场，55万辆与19%下滑
曾几何时，中国市场是奔驰财报中最性感的注脚。但在2025年，这里变成了最头疼的章节。
官方文件中，奔驰依然在努力展示其“统治力”：在40万元人民币以上的市场，奔驰占据了24%的份额，依然是第一；在百万级豪车市场，S级轿车依然占据了30%以上的份额。
这些数字当然是真实的，但它们只讲了一半的故事。另一半故事是：护城河里的水，正在被抽干。
来源：奔驰官方
奔驰 2025 年在华销量为 55.2 万辆，同比大幅下滑 19%。这一数字不仅远低于其全球平均跌幅，更意味着奔驰在中国的销量规模已倒退至近十年前的水平。
财报中隐晦地提到了“竞争性环境”和“宏观挑战”。实际上，中国市场的价格战已经打到了奔驰的家门口。曾经加价提车的日子一去不复返，取而代之的是“Strategic price and volume adjustments”（战略性的价格与销量调整）。在中文语境里，这通常意味着降价保量，或者甚至降价也保不住量。
官方列出利润下滑的关键原因当中，BBAC contribution被单列出来，这意味着北京奔驰的利润贡献下降，是2025年Cars EBIT从87亿欧元跌到48亿欧元的重要因素之一。
来源：奔驰官方
奔驰在中国面临的不仅是宏观经济的逆风，更是认知的崩塌。最严重的危机发生在 30 万至 50 万元的核心豪华区间，中国本土车企正在通过高阶智驾、AI 座舱和极致的配置堆砌，重新定义中国消费者的豪华感，面对前所未有的生存危机，奔驰开启了激进的本地化重构。
在软件定义汽车的赛道上，传统车企的步履一直蹒跚，大众的CARIAD已经是一个惨痛的教训。奔驰也意识到了这个问题，力求在智能化赛道上尽快“止损”。
具体的举措比如在科技方面，奔驰已深度绑定中国科技公司 Momenta，计划在 2026 年实现具备 L2++ 城市及高速领航辅助能力的本地化 MB.OS 系统，座舱内也将字节跳动的“豆包”AI 大模型进行了植入，并与腾讯、百度等生态深度融合 。
与此同时，奔驰正在强化北京工程中心与上海软件中心的地位。这种中国特色的研发策略，本质上是承认了，德国总部已无法完全理解中国市场的进化速度。
来源：奔驰官方
为了对冲毛利的流失，奔驰在中国立下了严苛的降本军令状：到 2027 年，其本地材料成本目标降低 10% 以上，可变生产成本降低 20% 以上 。此外，奔驰计划到 2027 年在华全面转型为 100% 新零售模式（New Retail），通过更直接的渠道管控来榨取每一分利润。
这意味着奔驰必须放下身段，去压榨供应链，去优化每一个螺丝钉的成本。那个曾经“不计成本造好车”的德国工程师形象，正在被迫向精算师低头。
3、利润优先时代，奔驰的战略退守
面对利润和销量的双重挤压，奔驰的2026战略更新显得尤为关键。如果用一个词来形容这份战略，那就是——务实。
在康林松执掌奔驰的初期，市场曾对其销量规模抱有巨大的扩张预期。以前的奔驰谈战略，那是星辰大海，是全面电动化。现在的奔驰谈战略，是Hold the line（守住底线）。
首先是“以退为进”的产品策略。奔驰明确表示，中期目标是恢复到 200万辆的年销量水平。请注意，这里的用词是“恢复”，可见管理层已经接受了市场规模缩水的现实，不再盲目追求扩张，而是追求高质量的份额。与此前动辄冲击 250 万辆规模的野心相比，无异于一次重大的战略撤退。
来源：奔驰官方
为了保住毛利，奔驰的产品重心正向高端和核心细分市场实施饱和式资源倾斜。
高端战略方面：2025 年，高端车型的销售份额已达到 15%。奔驰计划在中期将这一比例进一步锁定，并通过 AMG、迈巴赫以及 G 级车的持续扩张来对冲入门级车型的毛利流失。
核心市场方面，尽管 2026 年被定位为“销量平滑年”，但奔驰却启动了历史上最大规模的产品发布计划，涵盖了新款 CLA、GLC 和 GLB 等核心产品 。这种“高强度投入、低预期产出”的矛盾，本质上是奔驰在用新款产品维持其市场份额。
来源：奔驰官方
其次是成本纪律的极端化。在奔驰的规划当中，优化成本被放在了显眼的位置。除了前面提到的中国区降价，全球范围内的产能调整也在进行。奔驰正在试图变得更轻、更快，但这对于一家拥有庞大燃油车资产的百年车企来说，无异于大象跳舞。
奔驰的目标是到 2027 年，在 2019 年的基础上实现固定成本净下降约 20%。截至 2025 年底，这一计划已完成了 7% 的阶段性目标 。其手段近乎残酷：通过自然减员和人事成本缩减计划，大幅精简管理层级。
此外，奔驰也在加速撤出重资产环节。在德国本土，奔驰已启动了自营零售店的转让计划，力求将销售压力转嫁给外部合作伙伴。同时，其将大量非核心业务外包至成本更低的国家。
最有意思的矛盾点在于“油电双行”的尴尬。财报中一个刺眼的数据是：G级车在2025年创下了历史最高销量。在全世界都在高喊碳中和的时候，奔驰最赚钱、最受欢迎的，依然是那个方方正正、油耗感人的“大方盒子”。
来源：奔驰官方
这极具讽刺意味，也极具现实意义。它告诉奔驰：你的核心用户，依然迷恋燃油车的机械魅力。因此，在2026年的战略中，我们看到了对燃油车技术的持续投入，同时也看到了对某些纯电车型的厚望。左手是利润丰厚的燃油车旧世界，右手是必须投入但暂时亏损的电动车新世界。
4、星徽未灭，但凛冬已至
纵观奔驰的2025年财报和2026年展望，我们看到的是一家巨人的阵痛。
这不仅仅是周期性的低谷，而是结构性的危机。成本的刚性上涨、销量的下滑、中国市场的剧变，这三座大山压得奔驰喘不过气来。收入和利润的双降，是市场给出的一记重拳，提醒这家斯图加特的企业：过去的辉煌，不代表未来的门票。
康林松的战略调整是清醒的。他没有继续盲目高喊“电动化大跃进”，而是务实地回归商业本质——降本、增效、保利润、讨好股东。他明白，在活下去面前，面子不重要。
对于行业而言，奔驰的遭遇是一个风向标。如果连奔驰这样的塔尖品牌都不得不勒紧裤腰带，不得不靠削减成本来维持竞争力，那么整个汽车行业的寒冬，或许比我们想象的还要漫长。
2026年，奔驰的目标是“稳住”。这听起来不怎么性感，但在当下的环境中，“稳住”，就是最大的胜利。
三叉星徽依然会闪耀，只是这一次，它需要的不仅是新车发布会上的灯光与掌声，更需要财务报表上的止血钳，以及面对残酷现实时，断臂求生的勇气。（作者｜李玉鹏，编辑｜李程程）
(来源：钛媒体)
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