2026年開年至2月13日，港股新股市場延續去年的澎湃，在A股赴港上市熱潮的助推下，一批科技、消費、製造企業密集上市，且所有新股上市首日均未破發，但中長期表現天差地別--AI大模型、算力存儲芯片、特色消費持續領漲，而冷鏈、傳統「果鏈」、部分製造業卻呈弱。

其中，2月13日上市的海緻科技集團（02706.HK），上市首日大漲242.20%，成為首日表現最亮眼的新股，其作為「AI除幻第一股」的獨特定位與成長邏輯，更是本輪新股行情中最具代表性的亮點。

今年以來港股新股實現「首日零破發」

今年以來登陸港股的新股，包括創業板上市公司，上市首日全部收漲或平收，無一破發，是近一段時間以來港股打新環境最友好的階段。

從首日表現看，分化已初現端倪，但整體表現亮眼：

海緻科技成為階段內首日表現最強新股--首日開盤即大漲204.14%，全日最高漲268.07%，收報92.60港元，市值已突破370.8億港元。

海緻科技被譽為「AI除幻第一股」，主要原因在於該公司首創並主導的「圖模融合」技術，為解決大模型的「幻覺」問題提供了系統性、內生性的技術路徑。

AI幻覺指大模型在生成內容時，會自信地輸出看似合理但實際錯誤、虛構或無依據的信息，例如編造不存在的法律條款、醫療建議或數據，編造虛假的歷史和事件等，這種幻覺可能導致嚴重後果，成為AI規模化應用的重大障礙。

海緻科技的獨特之處在於，它將知識圖譜與大模型進行深度、內生的融合，從推理的源頭抑制幻覺。

OpenAI推出生成式AI大模型ChatGPT後，全球生成式AI經歷了高速發展，到近日字節跳動推出尖端的視頻生成模型Seedance 2.0，生成式AI已經從「文生文」的單一模態，狂奔至「原聲音畫同步、多鏡頭長敘事、多模態可控生成」的全感官沉浸時代。

然而，這場技術盛宴的背面，一個嚴峻的問題正從實驗室的邊緣走向產業舞台的中央：當AI什麼都能造出來，我們該如何分辨什麼是真的？

恰恰是在這個時間節點，海緻科技以「AI除幻第一股」的身份登陸港股，難怪能得到資本的追捧。

除此以外，其他新股也有不俗的首日表現。「釣魚佬」最愛樂欣戶外（02720.HK）和大模型股Minimax（00100.HK）上市首日均翻倍，漲幅分別達到102.29%和109.09%。

壁仞科技（06082.HK）、瀾起科技（06809.HK）等半導體標的，上市首日也分別大漲75.82%、63.72%，市場認可度極高。零售股鳴鳴很忙（01768.HK）上市首日漲69.06%。

走勢劇烈分化：首日強弱不等於中長期表現

儘管首日全線收紅，但上市一段時間後，新股走勢迅速拉開差距。其中，Minimax、智譜（02513.HK）等AI相關標的，以及壁仞科技、瀾起科技等半導體標的，憑藉強勁的基本面與賽道紅利，持續領跑；而紅星冷鏈（01641.HK）、豪威集團（00501.HK）等則因行業景氣度不足或自身短板，陷入回調。

本輪新股行情中，AI賽道成為最大贏家，海緻科技與Minimax上市首日翻倍，憑藉其在Agent領域的技術優勢，Minimax上市後也繼續延續強勁表現。有意思的是，同為大模型股，智譜上市首日表現不如Minimax，僅上漲13.17%，但其後卻持續攀升。

智譜和Minimax近期均發布新一代大模型，持續點燃市場預期，智譜推超大參數量旗艦模型GLM-5，長文本、複雜推理、系統級任務能力突出，在多項權威榜單中位居開源模型前列，進一步鞏固國內第一梯隊位置；MiniMax推M2.5，主打原生Agent、生產級能力，編程、推理、多步任務表現大幅提升，支持高速推理與低成本部署，商業化落地速度超預期。

今年以來，Minimax與後來居上的智譜累計漲幅分別高達312.12%和317.38%。

這一對比說明：港股對真正具備技術迭代與商業化潛力的AI公司，給予極強的估值持續性，首日情緒只是短期擾動，核心還是看技術實力與落地能力。

除AI賽道外，階段內累計漲幅居前的新股高度集中在半導體與特色消費領域，瀾起科技和壁仞科技累計漲幅分別達73.08%和83.67%；港股稀缺的垂釣賽道龍頭樂欣戶外則持續走高，累計漲幅為104.90%；得益於存儲芯片需求火爆，兆易創新（03986.HK）於1月中的上市首日漲幅為37.53%，而上市一個月後，其累計漲幅達128.40%。

這組數據清晰反映：2026年初港股新股的核心主線--只炒高景氣、只認硬科技、只給稀缺性溢價。AI算力、存儲與接口芯片、垂直賽道絕對龍頭，更容易獲得持續資金推動。

弱勢股集中：冷鏈、「果鏈」、傳統製造承壓

另一邊，部分新股上市後持續走弱，與領漲陣營形成鮮明對比，這類標的普遍缺乏核心競爭力或處於行業調整期：

提供冷凍食品倉儲服務的紅星冷鏈上市以來累計下跌32.79%，成為階段表現最差新股，核心問題在於自身基本面存在多重短板--大額分紅與社保公積金欠繳、核心業務毛利率下滑、庫容利用率下降、競爭激烈，市場對其長期發展信心不足。

「果鏈」標的豪威集團累計下跌3.44%，其表現或受資金對全球芯片供應鏈波動會否影響到半導體類資產的憂慮所影響。

此外，先導智能（00470.HK）、卓正醫療（02677.HK）、龍旗科技（09611.HK）等也出現小幅下跌，這類公司普遍面臨行業景氣度下行、競爭加劇、成長性不足等問題。

結語

誠然，2026年開年一個半月，新股實現上市首日「零破發」較為罕見，似乎呈現出樂觀的開局態勢，但資本是流動的。這一個半月只是一個切片，遠不足以定調全年。

後續隨著SpaceX、OpenAI這些超級巨頭在美股上市，可能對資金面形成顯著虹吸；美聯儲貨幣政策路徑未明，全球流動性仍存變數。打新的友好環境從來不是常態，首日不破發只代表承銷商算準了情緒水位，但這些新股後來的表現也證明，承銷商首日護盤依然擋不住基本面審視下的價值回歸。

對於投資者而言，與其追逐首日漲幅的數字遊戲，不如回歸企業最樸素的三個問題：技術是否不可替代？行業是否處於上升周期？商業化兌現路徑是否清晰？這輪分化最大的啟示在於：上市只是拿到入場券，真正的較量始於交易之後。當巨艦駛入、潮水方向未定時，錨定基本面，仍是穿越波動最穩妥的壓艙石。

(来源:财华社)