【大行報告】瑞銀方錦聰：看好在線遊戲、在線旅遊及在線音樂的投資機會

日期：2025年9月4日 下午1:55編輯：Danna

財華社2025年9月4日訊，在第22屆瑞銀中國證券A股研討會上，瑞銀投資銀行中國互聯網行業研究主管方錦聰（Kenneth Fong）與媒體分享他對互聯網公司發完業績後看到的現象，以及對於今年剩下來幾個月的展望，也包括市場的關注點：零售大戰下公司怎麽提高流量、外賣大戰、AI、遊戲，不同子板塊公司的營運機會。

瑞銀投資銀行中國互聯網行業研究主管方錦聰表示，整體來說，市場對互聯網行業持「中性偏樂觀」的態度。在線零售表現持續優於線下，電商平台透過智能優惠券與用戶行為分析。成功提升轉化率，並形成一種『價格心理戰』式的消費引導策略。在遊戲板塊方面，常青型遊戲成為主流，遊戲板塊表現亮眼，企業傾向延長熱門遊戲的生命週期，取代高成本開發新爆款。

方錦聰強調，現在看到AI的對於行業的貢獻主要是幾方面：基礎設施、AI的應用。AI應用明顯的就是廣告、遊戲,而人工智能技術正加速廣告繫統的優化，提升精準配對與用戶卷標處理能力。GPU運算能力提升廣告推送效率，帶動GPU需求上升，AI在廣告與遊戲領域的應用已初見成效。儘管芯片供應存在不確定性，國產替代方案充足，整體展望仍屬樂觀。在内容產業方面，視頻創作與海外内容引入流程逐步簡化，為中長視頻平台帶來利好。8月新出台的法規要求促銷活動須具透明性，並禁止低於成本價格銷售，有助於推動行業健康發展。

方錦聰認為，由於主要的互聯網公司多數在H股上市，傾向偏好H股。從競爭格局、盈利可預見性，以及結構性機會的角度來看，更看好垂直行業，例如在線遊戲、在線旅遊及在線音樂。

(来源:财华社)