午后单边下行三大指数全数收跌，调整仓位结构坦然应对
（来源：南京证券阳光微讯）
1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%。1-7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12823.4亿元，同比下降7.5%；股份制企业实现利润总额29742.5亿元，下降2.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额10216.7亿元，增长1.8%；私营企业实现利润总额11183.7亿元，增长1.8%。
周三，沪深两市近乎平开，窄幅震荡后两市开始走强，英伟达产业链持续爆发，通信指数涨超4%。午后市场风云突变，市场出现单边回落，虽然途中多头两次尝试反击但均以失败告终，三大指数单边下行均跌至水线以下，创业板高位回调超3.5%。截至收盘，沪指下跌1.76%，报3800.35点，深成指下跌1.43%，报12295.07点，创业板指下跌0.69%，报2723.20点，两市合计成交3.16亿元。盘面上看，申万一级行业仅通信板块逆势收涨，不过板块也从高位回调近4%；跌幅榜看，消费及地产链跌幅居前，美容、房地产、建材板块跌超3%，纺织服饰、医药、社服板块也都出现较大回落，市场兑现压力迅速抬升。技术面看，大盘昨日收出大阴线并跌破5日线，短期先看下方10日线的支撑情况，若无法撑住3700点附近支撑则要强很多；创业板方面，指数昨日现高量探顶走势，但并未跌破5日线，短期可先看5日线及下方小缺口处对指数的支撑情况。后市来看，我们在中旬时已经持续提醒市场蕴含潜在回调风险，主要是从基本面和资金面两方面。6、7月基本面数据依然偏弱，消费、投资、地产销售等重要指标尚未出现显著的好转，但市场7、8月却持续走强并屡创新高，主要原因是政策预期催化叠加市场赚钱效应引发的增量资金入市所致，尤其是进入8月后市场上行斜率不降反增，成交额持续超过2万亿，情绪面达到顶峰。而8月的增量资金以散户为主，我们在8月21日的早视点中提醒了散户加速入市的风险，与上半年资金面的核心——险资相比，散户资金更愿意博弈热点，且单只个股的平均持仓时间显著短于机构，在市场高位兑现时会成为下跌催化剂，加剧集中兑现的情况。昨日市场虽然出现大跌，但总体看属于放量下挫，急跌是好事，可迅速释放空方力量，当前要做的就是控制仓位耐心等待市场企稳。策略上，市场此前普遍偏向乐观等待“9.3阅兵”的关键节点，不过兑现提前到来亦是正常现象，短期无需过度焦虑，重要的是调整好仓位结构，对于浮盈的高位热点题材可适当兑现增厚安全垫，而相对低位的“促内需”、“反内卷”题材性价比更高一些，不过在操作上对于低位板块可采用逐级加码的方式，当前市场情绪面若持续回落，则价格锚或将持续靠近基本面情况，目前反内卷和促消费虽有强政策预期，但基本面上的修复尚未显著。此外稳定风格的龙头标的仍可作为长线底仓参与配置。
南京证券 研究所分析师 李开宇
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