AMD和超微電腦股價遭「雷擊」，原因何在？

原創

日期：2025年8月6日 下午2:29作者：毛婷 編輯：Lily

除了英偉達（NVDA.US），AI芯片供應鏈上的熱門股最近都紛紛遭遇「雷擊」。

英偉達在GPU的主要競爭對手美國超微公司（AMD.US）公佈了表現低於預期的2025年第2季業績，股價在盤後交易時段大跌6.28%；與英偉達合作的AI數據中心液冷解決方案供應商超微電腦（SMCI.US）也在盤後公佈6月財季業績，表現同樣不如預期，股價在盤後交易時段大跌16.33%。

AMD：業績沒驚喜

AMD截至2025年6月28日止的第2季業績顯示，收入按年增長31.71%，按季增長3.32%，至76.85億美元，高於市場預期的74.1億美元。

然而，AI芯片貢獻所屬的數據中心分部錄得季度收入32.40億美元，按年增長14.33%，低於市場預期的33.1億美元。

CEO蘇姿豐在業績發佈會上表示，其營收增長得到了服務器和PC處理器銷量創紀錄的推動，其中計算和AI產品組合的需求十分旺盛，預計在AMD Instinct MI350繫列加速器產能爬升以及EPYC（霄龍）和Ryzen（銳龍）處理器市場份額持續增長的推動下，AMD在今年下半年能實現顯著增長。

第2季，AMD非會計準則毛利率只有43.28%，按年下降9.87個百分點，按季下降10.39個百分點，其中其數據中心分部錄得分部經營虧損1.55億美元，相較上年同期為經營溢利7.43億美元，而上個財季為9.32億美元。

受此拖累，其第2季非會計準則淨利潤按年下滑30.64%，按季下滑50.13%，至7.81億美元；非會計準則每股攤薄後盈利為0.48美元，按年下降30.43%，按季下降50.00%，但稍微高於市場預期的0.47美元。

蘇姿豐表示，第2季業績受到了美國對其MI308產品實施出口至中國的限製所影響，這導致了大約8億美元的庫存及相關費用，若扣除這些費用，非會計準則毛利率約為54%。

值得留意的是，英偉達的H20也受到了同樣的限製，而於截至2025年4月27日止的2026財年第1季錄得45億美元的存貨減值和購買承諾相關支出，相當於其季度稅前利潤的20.54%。

不過，隨著特朗普近日放寬部分限製，英偉達的AI芯片有望復供中國市場，而AMD也於7月也透露將會復供中國市場，且該公司表示會專注於開發新一代芯片。

蘇姿豐在業績發佈會上表示，看到了MI350繫列和ROCm7在AI方面獲得了廣泛採用，越來越多雲服務供應商和企業客戶擴大了部署規模。

她認為，這將推動AI業務年收入擴大至數百億美元。同時，她對下一代MI400繫列滿懷期待，認為這個繫列在芯片、服務器和機架層面均實現領先性能，期望在2026年能支持客戶的大規模部署。

管理層預計，若不考慮MI308出口限製問題和當前美國正在審批的出口牌照，其第3季營收約為87億美元（有3億美元的上下浮動幅度），主要受到客戶和遊戲以及數據中心分部雙位數增長帶動。第3季非會計準則毛利率約為54%。

儘管其季度業績稍微高於市場預期，但也沒有帶來太大的驚喜。在AMD公佈業績之前，其股價曾漲了一輪，也因此在公佈了沒有太大驚喜的季度業績之後，股價出現回調。

超微電腦：業績低於預期

被指站在巨人英偉達肩膀上的「賣鏟人」，超微電腦理應得益於英偉達AI產品出貨量增長的趨勢，但是其最近公佈的截至2025年6月30日止2025財年第4財季的業績表現仍低於預期。

季度收入按年增長7.51%，至57.57億美元，低於市場預期的58.90億美元；非會計準則毛利率按年下降0.7個百分點，至9.6%；經調整EBITDA利潤率則按年下降1.3個百分點，至5.9%，盈利能力明顯下降；非會計準則淨利潤（包括可轉票據利息費用）按年下降26.17%，至2.61億美元；非會計準則每股攤薄後盈利為0.41美元，按年下降24.07%，低於市場預期的0.44美元。

CEO梁見後表示，盈利下降主要因為關稅影響，同時他進一步闡述了兩個原因：

1）是由於其之前未能及時提交經審計的2024財年10-K報表，資金受限，製約了其快速擴大生產的能力；

2）其一家重要新客戶因新增部分功能而調整了產品結構，導致收入確認延遲。

對此，他表示在提交了2024財年的10-K報表後，資金限製問題將不復存在，而該大客戶的訂單目前計劃在9月和12月季度確認收入，其已與客戶的未來需求更新保持一致。

展望未來，該公司預計其截至2025年9月末止的2026財年第1財季收入將介於60億美元至70億美元之間，受AI和其「即插即用」解決方案、數據中心構建模塊解決方案（DCBBS）以及軟件和服務業務領域的持續增長帶動。

超微電腦預計2026財年總營收將至少有330億美元，相比之下，2025財年的總營收為219.72億美元，全年營收數據指引也高於市場預期的299.4億美元。

即便如此，在公佈業績後，超微電腦的股價在盤後交易時段仍大跌16.33%。

結語

整體來看，AMD與超微電腦的業績表現雖各有亮點，如AMD營收略超預期、超微電腦全年營收指引樂觀，但均因業績不及市場更高期待或短期問題引發股價大跌。

這既反映出AI芯片供應鏈企業面臨的挑戰與壓力，也凸顯了市場對相關公司業績表現的高敏感度，後續其業務進展與市場動態仍值得持續關注。

(来源:财华社)