【IPO前哨】又一家鋰電池廠商來了！欣旺達能否實現三地上市？

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日期：2025年8月4日 上午9:46作者：雲知風起 編輯：Danna

港交所官網顯示，日前欣旺達電子股份有限公司（以下簡稱「欣旺達」）向港交所遞交了上市申請，擬在主板上市，高盛、中信證券為此次IPO的聯席保薦人。

值得一提的是，欣旺達是繼寧德時代（300750.SZ，03750.HK）和億緯鋰能（300014.SZ）之後，國内第三家謀求「A+H」兩地上市的鋰電池企業。

深耕鋰電池領域，佈局三地上市

欣旺達的歷史可追溯至1997年，公司在廣東深圳開始業務，此後於2008年改製為股份有限公司。2011年，欣旺達便成功登陸深交所，截至8月1日收盤其A股市值約為394億元人民幣。

欣旺達（SWD.SIX）又於2022年成功發行GDR，在瑞士證券交易所上市，因此如果此次赴港IPO成功，那麽欣旺達有望達成三地上市的佈局。

業務方面，欣旺達從為手機、筆記本電腦、平板電腦等消費電子產品提供鋰離子電池起家，逐步拓展至智能家居、智能穿戴、智能出行、服務機器人等新興品類。

根據灼識咨詢的數據，目前為止，2024年銷量前十名的全球手機廠商均是欣旺達的客戶，包括小米、OPPO、vivo等。此外，欣旺達也在新興消費電子領域持續發力，為石頭科技（688169.SH）、九號公司等公司供貨。

除消費電池外，欣旺達的動力類電池產品不僅廣泛應用於新能源乘用車市場，還延伸至新能源商用車、工程機械等場景。

根據灼識咨詢的數據，目前為止，欣旺達向全球新能源車廠商銷量前十名中的八家客戶供應動力類電池。

欣旺達還提供儲能繫統一體化解決方案，廣泛覆蓋電網儲能、工商業儲能、家庭儲能及數據中心儲能等應用場景。

經過近30年的深耕，欣旺達已是全球鋰電池科技創新領軍企業之一，旗下擁有包括消費類電池、動力類電池及儲能繫統在内的豐富產品矩陣，向全球客戶提供自電芯、模組到繫統以及電池檢測及回收的全面解決方案。

業績整體表現亮眼，產品平均售價持續下降

業績方面，2022年至2024年，欣旺達的收入分别為521.62億元（人民幣，下同）、478.62億元、560.21億元，復合年增長率為3.6%；期内公司擁有人應佔淨利潤分别為10.68億元、10.76億元、14.74億元，復合年增長率為17.5%，大幅超過收入的增長率。

而在非國際財務報告準則計量下，2022年至2024年，公司擁有人應佔經調整淨利潤分别為12.56億元、11.91億元、15.93億元，期内復合年增長率為12.6%。

到了2025年一季度，欣旺達的收入同比增長12.0%至122.89億元，公司擁有人應佔淨利潤同比增長21.3%至3.87億元，公司擁有人應佔經調整淨利潤同比增長25.4%至4.16億元。

另外，2022年至2024年及2025年一季度，欣旺達的毛利率分别為12.0%、12.8%、14.6%、15.4%。

從業績層面來看，欣旺達的整體表現比較亮眼，只在2023年遭遇小幅下滑，這和銷量及平均售價有關。數據顯示，相較於2022年，2023年消費類電池的銷量提升並不算太大，但平均售價下降幅度較大，因此公司的業績受到了一些影響。

到了2024年，欣旺達消費類電池、動力類電池的平均售價仍在下降，但好在銷量出現了大幅增長，最終助力企業實現了業績增長。

不過，一個隱憂在於，欣旺達的核心產品消費類電池、動力類電池的平均售價一直處於下降趨勢之中，這一點值得投資者重點關注。

對少數客戶、供應商依賴較高，存貨情況值得留意

在招股書中，欣旺達還披露，2022年至2024年及2025年一季度，公司來自五大客戶的收入佔同期總收入的比重分别為58.1%、47.7%、44.3%及40.3%，其中來自最大客戶的收入佔同期總收入的比重分别為28.6%、24.1%、20.7%及16.5%。

而在2022年至2024年及2025年一季度，公司來自五大供應商的採購額佔同期總採購額的44.8%、40.6%、32.2%及31.4%，其中來自最大供應商的採購額佔同期總採購額的比重分别為18.0%、18.1%、15.7%及14.8%。

雖然集中度在連續下降，但目前欣旺達依然存在對少數客戶、供應商依賴比較高的情況，公司在招股書中也提示了這方面的風險。

此外，數據還顯示，2022年至2024年及2025年一季度，欣旺達的存貨（扣除減值撥備）分别約為98.75億元、70.45億元、74.85億元、83.16億元，處於較高水平。

各期内，欣旺達的存貨減值撥備分别為6.64億元、7.38億元、3.46億元、3.98億元。

欣旺達表示，公司須維持一定的存貨水平，確保順利生產並及時向客戶交付，以順利經營公司的業務並滿足客戶的需求及期望。不過，欣旺達亦指出，如果公司未能保持最佳庫存水平並有效管理庫存，可能會產生額外減值並導致庫存過時。

結語

此前欣旺達曾公告稱，為深入推進公司全球化戰略，打造國際化資本運作平台，提升國際品牌形象及綜合競爭力，助力公司長遠發展，這才赴港上市。

而根據招股書披露，如果此次IPO成功，欣旺達擬將募集的資金投往這些方向：用於實現公司的國際增長策略，包括擴展海外新生產設施以及全球銷售及服務網絡；用於研發；用於公司運營的數字化及智能化升級；用於潛在投資或收購上下遊業務；用作營運資金及其他一般公司用途。

(来源:财华社)