新股前瞻｜携连续放量的业绩冲刺港股，聚智科技加速扩产能带来新看点？
最近几十年里，由父母与子女组成的小家庭成为主流家庭形态，在缺乏大家庭支援的情况下，父母越来越依赖监控装置等硬件设施来确保婴儿安全。再加上人均可支配收入增长，类似婴儿监护器等新兴产品在全球范围的市场接受度都在持续提升。数据显示，2020-2024年，全球婴儿监护器销量从1450万台增加至2030万台，对应复合年增长率达到了8.8%。
市场以较快的节奏持续扩容的过程中，一些主营婴儿监护器产品的公司也实实在在吃到了一波红利。就拿日前再度向港交所递表的聚智科技发展有限公司（以下简称“聚智科技”）来说，在2022年至2025年前四月期间，该公司的收入获得了显著的增长。根据招股书披露，2022年聚智科技的收入为1.9亿元，转年便劲增82.7%至3.48亿元，2024年时这一数字更是增加到4.62亿元。今年前四月，聚智科技实现收入1.5亿元，较上年同期的1.41亿元继续保持增长态势。
身处景气赛道，同时自身收入又连续走高，聚智科技的成长性究竟有多高呢？展望后市，公司又能否凭借自身基本面的“含金量”，来打动港股市场投资者？
收入规模快速放量
回顾聚智科技的历史，公司自2016年开始通过亚马逊平台销售“Hello Baby”品牌产品，历经多年发展后，至2023年公司的婴儿监护器年销量已突破了80万台。到了2024年，聚智科技全年的销量更是突破了100万的关口，达到了113.8万台。
从收入构成来看，直到现如今，婴儿监护器品类依然是聚智科技的第一大收入来源。2022年-2025年前四月，公司来源于该类产品的收入分别为1.74亿元、3.32亿元、4.48亿元、1.46亿元，占总收入的比重为91.5%、95.4%、97%、97%。
按销售渠道划分，聚智科技的绝大部分收入都由单一渠道亦即亚马逊平台贡献。数据显示，22年-25年前4月，公司来自于第三方电商平台的收入占比分别高达87.2%、93%、96.4%、87.4%。其中，仅与亚马逊平台相关的收入占总收入的比重便分别达到了85.4%、90.8%、95.6%、86.6%。
来自于亚马逊平台的收入占绝对大头，由此也不难想见，聚智科技有相当比例的收入来源于海外市场。根据招股书，22-25年前4月，北美一直是聚智科技的最大市场，这期间公司来源于该地区的收入占比分别达到了65.4%、77%、80.7%、81.3%，不仅基数高而且还呈现出持续走高的特征。而作为对比，同期，公司来源于欧洲地区的收入占比为22.1%、15.6%、15.8%、11.1%；来源于亚洲地区的收入占比分别为11.8%、6.8%、2.5%、6.1%。
在智通财经看来，聚智科技在北美地区加码投入，与该市场相对成熟、消费者对于类似婴儿监护器产品的接受度较高不无关联。据了解，就婴儿监护器市场来说，北美洲一直稳占主要市场席位，2020年至2024年间复合年增长率为9.2%，高于全球整体增速；在2024年，该市场的全球占有率达到了四成。这其中，美国更是在全球婴儿监护器市场中占据最大份额的国家，2024年美国市场规模约为4.45亿美元。
在收入持续扩容的过程中，聚智科技的盈利状况也基本保持着向好发展。22年-25年前四月，公司的综合毛利分别为9760.4万元、1.59亿元、2.44亿元、7934.7万元，对应毛利率51.2%、45.8%、52.7%、52.8%。同期，公司的净利润分别为3482.2万元、6336.6万元、9469.3万元、2831.4万元。不过值得留意的是，今年前四月，公司的净利润指标较上年同期减少了13.7%。
冲刺上市迎接扩产高峰？
按出口到美国的婴儿监护器计算，中国在所有国家及地区中排名第一，占出口美国市场总量的85%，中国厂商近乎包圆美国市场。另一方面，就这其中的竞争格局而言，头部厂商也呈现出了断档式领先的特征。数据显示，2024年，中国前五大出口商占总出口量的九成以上。其中，聚智科技在去年凭借出口到美国的婴儿监护器数量超过83万台，对应市占率达到17.4%，位居中国厂商中的第三名。
值得一提的是，在出口到美国的前五大中国婴儿监护器厂商里，除聚智科技外其余四家均为A股及港股上市公司。相比之下，虽然聚智科技在该细分领域的市占率已升至第三，但其若想要在美国乃至其余深具潜力的市场如加拿大、英国、德国、法国等更进一步，在主流证券市场上市以拓宽融资渠道、进一步提高知名度显然很有必要。
据招股书介绍，聚智科技下一步计划持续扩展母婴电子产品业务，同时其还准备通过扩大产能、扩充及建设配备智能仓储系统的仓库来提高运营效率。展开而言，渠道方面，聚智科技将在线上开发独立自营网站，同时扩大线下市占率，进而进一步渗透现有市场。而为了应对不断增长的市场需求，聚智科技还计划新增生产设施，并力争在2027年实现婴儿监护器年产能增至290万台，较2024年理论最大产能上升了128.3%。
将时间线往回拨，最近几年里，聚智科技的产能快速上量。2023年，公司的产能较上一年度增加了54%，而2024年的产能则较23年进一步增加了约29.9%。聚智科技进入投产高峰，这背后是公司产销量一路走高。数据显示，23年公司的实际产量较22年实现翻倍，24年实际产量又较23年进一步增加了50.3%。
身处加速扩产的关键时刻，聚智科技此时冲刺上市也并不令人感到意外了。不过，考虑到公司的发展过程中较为仰赖单一渠道，同时外部还有诸多强有力的对手环伺，面对颇具挑战性的市场环境，不满足于现状的聚智科技大概还有许多工作要做。至于公司接下来的资本之路究竟会如何演绎，智通财经也将保持关注。
