国泰海通:维持中国水务(00855)“增持”评级 目标价7.11港元

2025年07月10日,23时22分16秒 大行报告, 投资建议 阅读 8 views 次

智通财经APP获悉,国泰海通发布研报称,维持中国水务(00855)“增持”评级,给予公司FY2026年9倍PE,目标价7.11港元。该行称,集团自由现金流拐点出现,FY2025资本开支约34亿港元,带动自由现金流首次转正。公司计划FY2025派息总额保持与FY2024一致,公司计划FY2026严控资本开支至20亿港元,资本开支拐点明确,该行预计自由现金流将进一步改善,伴随自由现金流持续改善,分红有较大提升潜力。

报告指,公司供水运营和管理直接水运营业务稳健,而资本开支收缩导致建设业务下滑,FY2025公司实现收入116.56亿港元,归属净利润10.75亿港元;其中一次性计提其它应收账款导致预期信贷亏损4.98亿港元,导致公司业绩同比显著下滑。

供水业务方面,城市供水收入74.98亿港元,城市供水分部溢利为24.93亿港元,同比增加0.1%,其中运营收入同比增长6.5%至35.26亿港元;建设服务同比下滑27.9%至28.33亿港元;安装维护服务通下滑19.7%至13.33亿港元;直饮水业务方面,运营服务同比增长7.2%至3.15亿港元;建设服务同比下滑82.8%至2.20亿港元,公司目前直饮水投产项目数超9800个,服务人数超1100万。

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