营收不稳,估值难定,沐曦上市隐患众多
DoNews7月10日消息,据雷锋网报道,6 月 30 日晚,上海证券交易所受理了沐曦集成电路的上市申请。这家GPU明星公司计划募资 39.04 亿元,对于已有及潜在投资者而言,最关心的问题无疑是:如何定价?
据招股书披露,沐曦最近一次外部股权融资对应的投后估值为 210.71 亿元,发行人预计市值不低于 30 亿元。根据沐曦招股书披露的数据,沐曦 2024 年全年的营业收入为 7.43 亿元,但 2025 年第一季度收入就有 3.2 亿元。
2022年1月沐曦首款推理芯片曦思N100完成流片,2023年4月开始量产,所以2022年沐曦只有一笔32.64万元的收入,来自智算推理系列,也就是曦思N100。在曦思N100量产的2023年,沐曦凭借首款量产产品获得了1376万元的收入,可是这一收入只占当年公司营收的第三,收入占比最高的是IP授权业务,收入金额占比第二的是GPU板卡。
这说明在沐曦的三个产品中,推理产品尚不足以支撑公司营收的持续快速增长。
再看IP授权业务,2023年沐曦的此项收入高达2216万元,可是在2024年,IP授权业务收入仅为100万元,年度收入环比跌幅高达95%。在2025年1-3月,沐曦的IP授权业务收入为25万元,进一步削弱了其收入稳定性的支撑作用。
至此就可以发现,过去三年间,沐曦主要的营收来源,经历了从智算推理产品,到IP授权,再到训推一体产品,难以判断其收入的稳定性以及可持续性。
在2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-3 月,沐曦训推一体芯片曦云 C500系列收入分别为1,546.81 万元、72,173.52 万元和31,359.27 万元,占同期主营业务收入的比例分别为30.09%、97.28%和97.87%,显示出高度依赖单一产品的风险。
(来源:DoNews)