【IPO前哨】又迎A股赴港！宇信科技溢利連增，為何仍有質疑？

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日期：2025年6月20日 上午9:44作者：明羲 編輯：Annie

6月18日，港交所迎來「六箭齊發」——多達6家企業提交了上市申請。

而在這6家企業中，有3家來自A股市場，包括兆威機電（003021.SZ）、美格智能（002881.SZ）、宇信科技（300674.SZ）。

其中，宇信科技稱，為滿足公司海外業務發展需要，推進公司海外戰略佈局，打造國際化資本運作平台，進一步提升品牌形象及知名度，公司擬登陸港股主板。根據招股書，華泰國際和法國巴黎銀行是宇信科技赴港IPO的聯席保薦人

來自A股市場，市值近190億元

宇信科技的歷史可追溯至1999年，2007年在美股納斯達克上市，隨後於2013年完成私有化，不再於納斯達克交易。到了2018年，宇信科技又登陸了深交所創業板，截至2025年6月19日收盤其總市值接近189億元人民幣。

在業務方面，宇信科技是中國領先的金融科技解決方案提供商，在國内及海外市場均有運營，為廣泛的金融機構提供以產品為導向的全棧科技解決方案。

具體而言，公司的主營業務為銀行科技解決方案，非銀科技解決方案和創新運營服務三大類。其中，銀行及非銀科技解決方案包括信貸業務、數字銀行業務、金融監管業務、數據業務及智能金融業務，如下圖所示。此外，宇信科技發展以生態合作與夥伴關繫為特色的創新運營服務。

招股書顯示，宇信科技的客戶網路全面覆蓋金融業各細分領域，包括中國的央行、三大政策性銀行、六大國有商業銀行、12家股份製銀行、逾380家區域性商業銀行、農村信用社、農商行及村鎮銀行。此外，宇信科技還服務超過40家非銀機構，如消費金融、汽車金融、金融控股、財務、保險及信託公司。

利潤迎連續增長，有何隱憂？

業績方面，2022年至2024年，宇信科技分别實現收入42.81億元（人民幣，下同）、51.99億元、39.54億元，遭遇了先增後降的情況。公司解釋稱，2023年收入增長主要由於銀行科技解決方案的收入增加，主要由於集成業務的大額採購訂單所致，而於2024年下降則由於公司的戰略重心轉向大型高價值的項目所致。

不過數據顯示，2022年至2024年，宇信科技的年内溢利分别為2.53億元、3.30億元、3.84億元，迎來了持續增長。

而2024年能在收入下降的情況下實現溢利增長，和銷售成本、銷售開支、研發開支等下降有關。其中，研發開支從2023年的5.68億元降至2024年的4.30億元。

招股書還顯示，2022年至2024年，宇信科技的僱員人數分别為13148名、12547名、10811名。

大致可以看出，2024年宇信科技通過降本實現了溢利的增長，但這種狀態能否持續下去有些存疑。

分業務來看，2022年至2024年，銀行科技解決方案的收入佔當年總收入的比重分别為87.71%、89.70%、87.53%，可見業績高度依賴單一業務。

另外，從地域的角度來看，自2019年起，宇信科技先後在印尼、新加坡等地區成立全球子公司。2024年5月，宇信科技成功中標某跨國銀行香港及國際分行新一代核心銀行繫統項目，為公司歷史上最大單一軟件項目。

不過，數據顯示，2022年至2024年，宇信科技的國際業務收入分别約為1071.8萬元、1204.5萬元、905.1萬元，佔當年總收入的比重均不足1%，處於非常低的水平。

這也就是說，雖然「出海」五年多，但宇信科技的業績還是基本靠國内市場。在招股書中，宇信科技表示，公司未來將通過加強本地市場推廣、提升產品本土化和解決方案交付能力以及產品和服務升級，加速全球擴張步伐。

連續分紅引爭議，募資投往這些方向

要向海外擴張業務，自然是儲備資金越多越好，這或許也是宇信科技赴港上市的原因之一。

不過，2022年至2024年，宇信科技分别宣派股息0.98億元、1.37億元、1.79億元，已經全數支付。其中，2024年的派息總額佔年度溢利的比重接近47%。

雖然近些年A股市場一直在大力提倡分紅、回購，但宇信科技持續增長的分紅還是引起了一些爭議。

近些年AI技術迎來爆發，對金融科技行業影響深重，如今正值行業變革和國際化擴張的關鍵期，有投資者認為雖然截至2024年4月30日宇信科技的現金及現金等價物有19.55億元，但後續的研發投入和國際化擴張正是「燒錢」的時候，持續增長的現金分紅可能會對公司的長期發展造成影響。

而如果此次在港IPO成功，宇信科技有望募集一筆資金，這些資金將投往這些方向：用於加速全球擴張及提升公司的國際競爭力；用於推進AI、大數據、雲計算及區塊鏈等前沿技術在金融科技領域的研究及應用；用於合資合作、股權投資以及並購，以鞏固區域資源，深化市場滲透；用於建立新的銷售渠道及提升公司的營運服務；用作營運資金及一般企業用途。

(来源:财华社)