外资做空：高盛对亨通光电维持卖出评级
（转自：市值财经）
6月7日出炉的中国移动光缆采购招标结果显示，亨通光电的中标份额提高到了15.5%而其在中国移动上一轮光缆采购招标中的中标份额为11.6%，但中标均价较上一轮招标下降了26%。总体而言，这将对高盛对亨通光电的电信业务板块的预测产生不利影响。在计入该招标结果后，高盛将2025-27年净利润预测下调了2%-4%，并将12个月目标价格从原来的人民币14.3元下调至人民币13.6元。维持卖出评级。
尽管中标份额有所提高（从2021/2023年的14%/11.6%提高至2025年的15.5%），但由于整体招标量和中标均价下降（分别下降8%和26%），亨通光电在中国移动2025年招标中获得的订单金额较2023年下降了12%至人民币7.3亿元。
预测调整：
高盛调整了对亨通光电的预测，以反映中国移动的招标结果。高盛下调了销量和价格预测，使其与招标结果一致，并将2025-27年净利润预测下调了2%-4%。由于这些调整，高盛将12个月目标价格从原来的人民币14.3元下调至人民币13.6元，仍基于11倍的2026年预期市盈率。
投资观点、目标价估值方法和风险：
亨通光电是中国主要的光电缆生产企业之一，产品覆盖电信光纤光缆、电力电缆和海底光电缆。鉴于国内电信行业对光纤光缆的需求低迷，高盛对亨通光电的评级为卖出。亨通光电的当前股价隐含的2025年预期市盈率与可比公司一致，考虑到亨通光电的相对增长前景，高盛认为其估值略微偏高。
高盛的12个月目标价格为人民币13.6元，基于11倍的2026年预期市盈率。
主要上行风险：
1)通信电缆或海缆需求增长强于预期，使得净利润高于高盛的预期；
2)盈利能力/利润率好于预期；如果未来亨通光电的利润率能维持在当前水平，则高盛的盈利预测可能面临上行风险。
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