重要宏观经济数据亮相机构盼A股中期结构牛
本报讯 端午节假期刚刚过去，央行和统计局发布的最新经济数据，犹如一颗投入湖面的石子激起涟漪。与此同时，各大机构也对A股6月走势发表了各自的看法，A股“中期盼结构牛、短期震荡或难免”成为多机构共识。
端午假期经济数据：楼市与制造业的新信号
央行发布的数据显示，2025年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%，一季度人民币贷款增加9.78万亿元。其中，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。这一数据表明，房地产贷款虽然增速缓慢，但已有回升迹象。
国家统计局公布的5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平有所改善。不过，从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，高于临界点;中型企业PMI为47.5%，低于临界点;小型企业PMI为49.3%，也低于临界点。业内人士指出，不同规模企业的发展状况存在差异，经济复苏的基础还需进一步巩固。
机构论市：A股中期盼结构牛，短期震荡或难免
上周沪指下跌0.03%，深证成指下跌0.91%，创业板指下跌1.40%。进入全新的6月，未来A股将如何运行?
申万宏源策略认为，现阶段市场对宏观变化不敏感，政策宽松空间有限，但A股对宏观扰动有“隔离墙”，中期有望重回结构牛，但仍依赖科技产业趋势突破。短期来看，科技尚未摆脱调整波段，新消费行情扩散有阻力，继续看好医药和贵金属景气行情，关注华为汽车链主题机会。
与此同时，广发策略将焦点转向科技板块的调整与反攻条件。该机构指出，科技产业的变化就尤为重要，目前科技股尤其是AI相关板块，经过3个月调整，基本面已具备反攻条件。6月大厂发布会的成色可能关键，其表现或决定科技股能否摆脱窄幅震荡区间。
在政策支持与资金流入的背景下，光大策略建议关注三类资产：稳定类资产(高股息、黄金)、产业链自主可控(国产替代)、内需消费(人民币升值预期受益板块)。这一观点与银河策略的“攻守兼备”策略不谋而合。银河策略预计6月A股大概率震荡上行，但过程可能曲折，建议关注消费、科技和红利三条主线。
市场变数：多因素交织，A股六月待破局
在乐观预期与风险预警并存的背景下，国金策略发出谨慎提示。该机构指出，海外风险抬升可能导致A股和港股“分子端”下行压力加剧，信用收紧或进一步压制流动性，预计企业“盈利底”最快需等到2025Q3下旬，全球权益市场“波动率”或趋于上行。
综合来看，机构观点呈现“结构性机会与防御性配置并存”的特点。一方面，科技产业趋势、消费旺季、政策支持成为多机构共识;另一方面，地缘政治、外部事件不确定性仍需警惕。投资者需密切关注政策落地节奏、科技产业催化事件以及市场流动性变化，灵活调整持仓结构。
值得注意的是，华金策略从基本面角度切入，认为6月A股可能延续震荡偏强趋势。端午假期和“618”消费旺季或带动消费增速，海外补库可能使出口增速回升，政策落地将推动制造业和基建投资。与此同时，中泰策略维持“高低切换”观点，对科技板块相对乐观，建议逢低布局AI算力、服务器等高景气领域。
浙商策略则提出券商板块可能成为“破局者”，认为当前位置较低的券商板块在政策面和基本面催化下，有望打破当前“上下两难”的僵局。西部策略则强调“安全资产”与“科特估”的配置价值，认为并购重组可能成为6月重要机会。
