新股前瞻｜净利腰斩后，华曦达科技的破局之路在哪里？
在技术革新与用户需求升级的双重驱动下，全球家庭解决方案市场正经历从数字化、智能化到AI化的深刻变革。这一演进过程，不仅是技术层面的迭代，更是家庭生活体验的全面升级。在这样的背景下，AI Home正通过跨设备无缝协同、场景深度联动与个性化服务融合，实现全场景覆盖。设备之间不再是孤立运作，而是基于用户行为习惯和环境数据，自动感知用户需求并主动提供服务。从简单的功能执行到全维度智能决策，AI Home正让家庭空间变得更加智能、高效且富有温度，为用户带来真正意义上的无感生活体验。
智通财经APP注意到，近日，AI Home整体解决方案提供商深圳市华曦达科技股份有限公司(简称“华曦达科技”)向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。
在智能家居行业蓬勃发展、品牌林立的当下，华曦达科技亮点何在呢？
从芯片开发商到AI Home整体解决方案提供商
作为AI Home整体解决方案提供商，华曦达科技致力推动AI技术在家庭空间场景的落地应用。目前，公司的业务包括硬件解决方案(AI Home基础设施及AI Home设备)及由AI Home系统平台提供的软件解决方案的研发及销售，并具备为全球客户提供AI Home整体解决方案，构建AI Home生态的全栈能力。
智通财经APP注意到，华曦达科技在创立初期主要从事加密芯片的开发销售，随后业务扩展至数字电视模块和电视棒。2012年，公司推出基于Android开源系统(AOSP)的数字视讯解决方案，并开始海外电信运营商业务拓展。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销量计，公司已成为全球最大的AndroidTV智能终端供货商。
随后，公司于2017年推出了XMediaTV流媒体平台，自2020年起全面进军网络基础设施领域，产品涵盖运营商级Wi-Fi路由器、光网络终端、线缆调制解调器，同年推出XHome家庭设备管控平台。2024年，公司推出基于Gemini的家庭AI智能体Cedar，实现对家庭智能设备的情境感知、语义理解和自主设备控制，具备为客户构建AI Home生态的能力。
公司的AI Home解决方案可让家庭用户借助人工智能、云技术及物联网技术，利用其AI Home设备(如流媒体终端、音箱、投影仪及摄像头)、AI Home基础设施产品(如光网络终端、Wi-Fi路由器及线缆调制解调器)及AI Home系统平台(操作、管理及维护AI Home设备及AI Home基础设施的决策和控制中心)，轻松掌控居家环境。根据弗若斯特沙利文的资料，在全球面向企业级客户的AI Home解决方案市场中，按2024年收益计，华曦达是全球第八大提供商，也是中国第三大提供商。
营收波动，盈利“腰斩”
虽然市场地位领先，但华曦达科技的业绩表现并不算稳定。2022年、2023年及2024年，华曦达实现营业收入分别约25.29亿元（人民币，下同）、23.67亿元、25.41亿元。公司净利更是连年下滑，分别约为2.51亿元、1.91亿元、1.37亿元，2024年净利润较2022年几近“腰斩”。
分业务来看，公司主要自提供包括硬件及软件解决方案的AI Home整体解决方案中获得收益。
其中，销售包括流媒体终端、音箱、投影仪及摄像头在内的AI Home设备为公司最主要的营收来源。不过近年来，来自该业务的营收占比持续下滑，已从2022年的80%下滑至2024年的70.3%。而作为公司的第二大营收来源，公司还销售AI Home基础设施，包括光网络终端、Wi-Fi路由器及线缆调制解调器。近年来该业务的营收占比表现也略微波动，一直在20%上下。值得一提的是，公司电信软件维保项目成为了各项业务中，唯一实现营收及营收占比连续增长的业务。此外，公司还提供软件解决方案，即AI Home系统平台，不过该业务的营收占比不高，在1%左右。
对于销售硬件产品的营收波动，华曦达科技解释称，公司的收益主要来自全球电信运营商、电子产品零售商及贸易公司。智通财经APP注意到，公司的大部分收益来自全球各地的电信运营商，分别占2022年、2023年及2024年总收益的71.7%、80.0%及85.8%。而公司来自该等客户的收益于各期间有所波动，主要受客户对公司产品的需求所带动，而客户的需求则受多项因素所影响，包括终端用户需求、行业趋势、运营所在地的整体经济及市场状况。
除此之外，公司还十分依赖海外市场。于2022年、2023年及2024 年，公司自海外市场产生的收益分别占市场总额的97.0%、95.8%及94.7%。华曦达科技直言，不断努力扩大全球足迹及增加海外销售是公司未来增长的重要组成部分。在这样的背景下，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到国际政策以及国际出口管制及经济制裁的重大不利影响，同时外汇管制及汇率波动也将影响公司营收表现。
行业前景积极，难敌市场激烈竞争
不过，从行业来看，华曦达科技的发展前景较为积极。
近年来，随着全球物联网技术、网络通信技术的快速发展，全球AI Home解决方案市场规模实现快速增长。根据弗若斯特沙利文的资料，全球AI Home解决方案市场规模从2020年的535亿美元增长至2024年的886亿美元，2020年至2024年期间的复合年增长率为13.4%。随着智能家庭硬件的功能持续丰富、性能不断提升，消费者对于配置更高的智能家居终端及新一代网络解决方案迭代的需求将不断提升，推动全球AI Home解决方案市场规模持续扩张，并预计于2029年达到2,382亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率达到21.9%。
而全球面向企业的AI Home解决方案市场规模则从2020年的66亿美元增长至2024年的130亿美元，期间的复合年增长率为18.5%。未来，全球面向企业的AI Home解决方案市场规模将进一步扩张，并预计于2029年达到343亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为21.4%。
但行业的竞争颇为激烈，竞争格局也相对分散。以2024年的收入规模计，华曦达科技虽然在全球面向企业的AI Home解决方案提供商中排名第八，在全球面向企业的中国大陆AI Home解决方案提供商中排名第三，市占率也仅有2.7%。智通财经APP了解到，AI Home解决方案行业的特点在于快速改变的技术及技术过时。华曦达科技坦言，AI Home解决方案行业的重大技术进步，可能会使公司现有或未来的解决方案及产品失去竞争力、过时或无法销售，并可能以其目前无法预料的方式对公司的业务及前景造成重大不利影响。
综合来看，华曦达科技凭借早期技术布局和品牌积累，完成了从芯片开发商到AI Home整体解决方案提供商的华丽转变。但从业绩表现来看，公司营收净利的波动表现与行业需求的高速增长形成鲜明对比，同时，公司还面临高度依赖海外市场等多重隐忧。在如此这般的基本面下，华曦达科技能叩响港交所的大门？让我们继续关注。
