抢出口预期支撑铜价高位！但是基本面悲观难改变？
（转自：中国信达期货要发发）
一、相关资讯
盘面情况：截至5.22收盘，日度变化如下：沪铜收77920元/吨（0.41%），伦铜收9519.5美元/吨（-0.38%），纽铜收4.6475美元/磅（+0.38%），上海电铜升贴水135元/吨，LME（0-3）收至15.88美元/吨，社会库存13.99万吨，上海期货交易所库存3.18万吨。
消息面情况：继上次美国对等关税引发美国市场股债汇三杀后，此次美债拍卖遇冷也再次带动了股债汇三杀的局面，随着美债陆续到期，市场的情绪恐怕较难出现快速的缓解，宏观层面预计可能出现阶段性的悲观。
二、品种交易逻辑
短期，抢出口预期支撑铜价高位盘整；中期，基本面走弱叠加宏观总体偏悲观，沪铜重心下移。
宏观方面短期利多，长期仍需观望。短期来看，中美和谈结果超预期，关税问题上出现了 90天的窗口期，形成中方出货，美方补货的正循环，抢出口潮给到市场较强的预期。
长期来看，90天之后关税问题该怎么解决仍然是未知数，市场处于高度观望状态。基本面暂时还有支撑，但已出现转弱迹象。
供应方面，1-4月份冶炼厂产量累计同比增长10.63%，铜矿进口增长也维持稳定，实际性供应持续宽松，但四月份产量与三月基本持平，后续面临集中检修，供应增量估计有所回落。
冶炼厂进口铜矿加工费录得43.05美元/干吨，加工费出现止跌趋势，但仍需继续关注冶炼厂是否有减产动作。
需求方面，铜杆、铜管等产量已升至往年同期的高位，但下游逐渐进入淡季。整体来看，前期利多共振的格局很难持续太久，铜价高位盘整后存在回落空间。
策略建议：暂时观望，后续做空
风险提示：国际摩擦加剧背景下，美国经济衰退预期更甚引发恐慌情绪
【本文作者】
李艳婷（投资咨询证号：Z0020513；从业资格证号：F03091846）
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