关税利好兑现A股高开低走，后市依然值得期待｜市场观察
中美贸易谈判成果出炉，关税下降幅度超出市场预期，5月13日A股出现了高开的走势，但4月初以来抄底获利资金抛售，以兑现利润也让市场全天承压。高开低走之后，上证指数上升0.17%，报收3375点，沪深京三地合共成交1.33万亿元。
业内人士认为，市场对贸易谈判结果早已有一定预期，4月7日以来，经过一个多月的反弹后，随着利好充分兑现，部分抄底资金选择了获利了结；中长期来看，每一次回撤都是布局良机，央行降息降准之后，其他各种政策陆续出台，将会有利于A股继续走强。
抄底资金趁利好兑现收益
“今天高开没有高走，自下而上的原因，是成长股的逻辑强度没有2月深度求索（DeepSeek）那么强，一旦涨多了就有人撤。”对于5月13日的行情，信达证券策略分析师樊继拓如此评价。
樊继拓认为，这次关税冲击出现在牛市初期，市场整体估值位置较低，但杀估值阶段的调整较多。过去一个月，国内政策陆续出台，关税谈判预期驱动市场反弹，部分资金趁利多兑现收益。
华金证券策略分析师邓利军分析，中美双方大幅降低关税大超市场预期。一是对华加征关税由之前的145%大幅降低到30%，24%的关税在90天内暂停征收，4月8日和9日加征的全部取消，大幅高于之前市场普遍预期的水平。二是相比于2018年连续多轮经贸会谈才达成三阶段协议，此次第一轮会谈就达成超预期结果，主要还是因加征关税对美国经济和通胀的影响较大，美方诉求较为迫切。
慧研智投科技有限公司投资顾问李谦向第一财经说，关税下降幅度超预期，这是市场层面的重大利好，5月12日尾盘港股拉升，隔夜美股也大幅上涨，但是今天传达到A股，却看到到A股出现了高开低走。他认为，这一波行情其实是从2024年9月24日开始的，4月7日的单日大跌，主要因为受到美国总统特朗普超预期加收关税影响。
在他看来，4月7日只是这个上涨行情中的一个小小插曲，也是外力所导致的，随后汇金入场充当平准基金角色，各种稳定市场政策也迅速出台。对于目前的整个市场，特别是5月13日的表现是可以理解的，市场出现短期的修整，部分是因为前期在3100点附近进场的抄底筹码，出现了兑现收益的情况，预计短期内在当前点位形成震荡整固状态。
行情如何延续？
从2024年2月5日的2635点低位至今，A股走过了超过15个月的上涨行情，上涨幅度超过700点，到底这一轮行情将如何延续？业内人士认为，多次调整都是这一轮走势的小插曲，展望长期依然可以期待。
鑫鼎基金首席经济学家胡宇认为，关税谈判利好对市场的短期影响可能是90天的期限，预计未来中国资产将随着人民币升值，会进一步的提升估值修复的机会。在多重利好政策之下，尽管短期市场情绪修复没有出现亢奋状态，市场依然处于底部不断抬高的过程中，考虑到2024年9月24日开始的行情，出现了“高开高打”的短暂性，这次上涨的时间会拉长，涨幅也可能进一步扩大，目前A股仍处于长期牛市起点。
胡宇认为，金融监管部门负责人5月7日提到的措施，提振了市场信心，规划了A股长期牛市的蓝图，降准降息等短期货币政策与市场中长期政策同时落地，对资本市场和房地产市场都是重大利好，有利于稳预期稳市场，稳消费稳投资，预计未来中长期的资金入市和股市的估值提升，都不会是短期的情况。
樊继拓预计，二、三季度，市场对盈利的担心还会持续，因此5月到7月可能还会有震荡回撤，不过幅度可控，三季度后期或四季度有望回归牛市状态。
邓利军认为，A股震荡偏强的趋势可能进一步加强，基本面预期的改善可能导致A股突破上行。政策和流动性宽松是A股“五一”节后走强的主要驱动因素，此次超预期大幅降低加征关税不会对国内政策和流动性宽松产生影响，反而可能进一步加大美联储降息和人民币升值的预期，对流动性宽松预期有利；其次，中美缓和带来的风险偏好改善，是推动近期走势偏强的另一个核心因素，本次超预期降低关税对这个因素有进一步的更强的推动。
关于市场风格，邓利军判断，科技行情主要受政策、流动性和产业趋势推动，这些条件短期依然持续满足：政策支持不变，降低关税后流动性预期可能进一步宽松，国内机器人和AI以及军工产品出口等产业趋势不断上行。另一方面，大幅降低关税可能导致核心资产也有配置机会。一是核心资产主要受美债收益率和外资流入等影响；二是大幅降低关税可能导致经济和盈利预期修复，外资和国内保险、基金等机构对核心资产的配置可能上升。
李谦认为，每一次回撤，投资者都要珍惜买入便宜筹码的机会，预计接下来的行情主线仍然以科技，人工智能为主。
