近年來，資本市場開始出現「H吃A」案例。2024年，中國生物制藥（01177.HK）的入主導致浩歐博（688656.SH）股價連續漲停，一度飙升近4倍，引發廣泛關注。

而最新消息顯示，類似的情況又出現了！

根據5月6日晚間的公告，中創新航（03931.HK）將取得蘇奧傳感（300507.SZ）的控制權，成為公司控股股東和實控人。

受此消息刺激，5月7日，中創新航的股價跳空上漲5.73%，蘇奧傳感則在復牌後錄得漲停板，股價飙升20.05%。

中創新航擬入主，蘇奧傳感成色如何？

中創新航于2022年10月在港股上市，主要從事鋰電池、電池管理系統及相關集成產品和鋰電池材料的研制、生產、銷售和市場應用開發。

根據SNE Research的統計，中創新航2024年度動力電池裝車量同比增長16.6%，裝車量排名全球第四、國内第三。而根據InfoLink數據，中創新航2024年度儲能電芯出貨量排名全球第五。

公告顯示，中創新航將斥資5.11億元（人民幣，下同）收購蘇奧傳感實控人李宏慶所持有的上市公司11.00%股權，李宏慶目前共計持有蘇奧傳感36.55%的股權。

此次的交易價格為每股5.83元，較蘇奧傳感停牌前收盤價7.28元折價近20%。

上述交易完成後，李宏慶還將放棄所持有的19.55%蘇奧傳感股權對應的表決權，棄權期限為五年。中創新航將因此取得蘇奧傳感的控制權，成為上市公司控股股東、實際控制人。

另外，中創新航還將通過非公開發行的方式，認購蘇奧傳感不超過1.195億股配售A股股份，認購價格為每股5.63元，因此中創新航需要斥資不超過6.73億元，資金來源為自有資金。由此，中創新航將所持蘇奧傳感股份的比例提升至22.61%。

關于收購的理由，中創新航稱，主要是基于對蘇奧傳感主要經營業務内在價值及未來發展前景的信心。中創新航還表示，此次收購及認購有利于落實集團發展戰略，集團將充分發揮自身在新能源及汽車產業鏈等方面的資源和優勢，為蘇奧傳感業務發展賦能。

而根據資料，蘇奧傳感專注于為汽車制造企業提供高品質的零部件產品與服務，主要產品包含感測器及配件、燃油系統附件、汽車内飾件、持續發展的新能源部件。

此外，蘇奧傳感控股子公司博耐爾汽車電氣系統有限公司的主要產品包含汽車熱管理系統零部件，廣泛應用于汽車空調、發動機及電機、電池、電控等模組。

總的來看，中創新航和蘇奧傳感的主營業務都屬于汽車產業鏈上遊，有一定的協同性，但所處環節並不相同，也會有一定的挑戰。

而在中創新航收購的這筆交易中，李宏慶也承諾，如果2025年、2026年蘇奧傳感合並口徑歸母淨利潤低于1.78億元和1.95億元，那麽李宏慶將向中創新航作出上限為8000萬元的補償。

而數據顯示，2022年至2024年期間，蘇奧傳感的歸母淨利潤分别為2.77億元、1.24億元、1.38億元，2025年一季度的歸母淨利潤則為0.28億元。

從蘇奧傳感近年的業績表現來看，上述業績承諾想要順利完成會有一定壓力。

加碼AMB覆銅陶瓷基板項目，前景如何？

值得注意的是，根據蘇奧傳感的公告，中創新航不超過6.73億元的認購款將全部投向AMB覆銅基板建設項目，用于生產AMB覆銅氮化矽基板和AMB覆銅氮化鋁基板。

資料顯示，AMB覆銅基板作為一種高性能電子封裝材料，具有卓越的導熱性、機械強度和電氣絕緣性能，廣泛應用于新能源汽車、半導體器件、工業控制和消費電子等領域。

近年來，新能源汽車市場的迅猛發展，800V高壓車型的市場滲透率不斷提升，對AMB覆銅基板的需求快速增長。AMB覆銅基板在提高功率模塊的散熱性能和可靠性方面具有重要的作用，直接影響到新能源汽車等高端裝備的性能和安全性。同時，在新能源發電、軌道交通、工業控制和變頻家電等領域，對AMB覆銅基板的需求也日益增加。

目前，AMB覆銅基板的高端市場主要被國外品牌佔據。蘇奧傳感稱，AMB覆銅基板建設項目將重點建設新一代AMB覆銅基板研發實驗室，涵蓋材料研發、工藝優化、性能測試等多個關鍵領域，並配備先進的研發設備和測試儀器。通過吸引和培養高素質的專業技術人才，加強公司在應用分析、產品測試驗證等方面的能力，公司能夠縮短新產品的研發周期，加快產品上市速度，推出具有高性能、高可靠性的AMB覆銅基板產品，從而鞏固並拓展市場份額，提升核心競爭力。

蘇奧傳感還表示，預計項目順利實施將為公司帶來良好收益，具備經濟可行性。

根據資料來看，AMB覆銅基板的前景比較廣闊，如果能順利建成投產，有助于提升蘇奧傳感的業績表現。

結語

值得一提的是，比亞迪（002594.SZ，01211.HK）已經完成「A+H」佈局，寧德時代（300750.SZ）的港股上市申請也已經通過聆訊，如果中創新航順利入主蘇奧傳感，那麽國内動力電池「三強」在某種程度上都將獲得「A+H」平台。

(来源:财华社)