间接股东重组，山东华鹏能否借机追回14亿元债务？
●4月18日，山东华鹏玻璃股份有限公司（证券代码：603021，证券简称：山东华鹏）股票一字板涨停，总市值13.47亿元。
●消息面上，山东华鹏第2大股东的股东战略重组。实际上，该重组涉及多家上市公司，此前已有多次相关信息发布。
●“巧合”的是，上市公司涉及仲裁事项将在下周一（4月21日）开庭审理，具体内容是上市公司、控股股东作为申请人，而上市公司第2大股东为被申请人。
●此次仲裁“源于”山东华鹏此前宣告失败的重组，对于上市公司而言，间接股东重组+仲裁或许有望带来破局机会。
●4月18日，山东华鹏发布风险提示公告，审计机构可能对公司2024年度财务报告出具包含与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见审计报告，这种情况下公司股票将被实施其他风险警示。
01
战略重组涉及多家上市公司
4月17日晚间，山东华鹏公告：
公开信息显示，山东华鹏的第2大股东为山东省绿色资本投资集团有限公司（此前名为“舜和资本管理有限公司”，持有山东华鹏16.48%股份），山东发展持有该公司100%股份。
上述战略重组还涉及多家上市公司。
今年1月17日，山东圣阳电源股份有限公司（证券代码：002580，证券简称：圣阳股份）、鲁银投资集团股份有限公司（证券代码：600784，证券简称：鲁银投资）同时公告，其控股股东山东国惠与山东发展正在筹划战略重组事宜。山东国惠和山东发展均为山东省国资委实际控制的企业。
今年4月8日，鲁银投资、圣阳股份再次发布进展公告称，收到山东国惠的通知，本次战略重组已经山东国惠股东决定和山东发展股东会审议通过，双方已签署《山东国惠投资控股集团有限公司与山东发展投资控股集团有限公司之吸收合并协议》。根据该协议,本次战略重组方式为山东国惠对山东发展进行吸收合并，合并完成后，原山东发展注销，山东国惠作为合并后公司继续存续。本次合并完成后，山东国惠更名为山东发展投资控股集团有限公司。
从3家上市公司发布公告的情况来看，有意思的是，鲁银投资和圣阳股份不但早早做出了公告，且在4月8日发布了进展公告；而山东华鹏却在4月17日才第一次披露此事，从时间顺序上看，在此前9天前，山东国惠和山东发展已签署了相关协议。
02
一场“官司”即将开庭
还有一个颇有意味的细节。那就是，下周一（4月21日），山东华鹏、山东华鹏控股股东山东海科控股有限公司（以下简称“海科控股”）与山东发展，将打一场“官司”。
此前，山东华鹏作为申请人一，海科控股作为申请人二，就与被申请人山东发展之间的纠纷，向中国国际经济贸易仲裁委员会（以下简称“贸仲”）提出仲裁申请。
齐鲁资本通注意到，今年1月16日，就在鲁银投资、圣阳股份发布控股股东筹划战略重组公告的前一天，山东华鹏收到贸仲发来的DC20250058号协议书争议案仲裁通知，贸仲已受理本案。接着，3月26日，山东华鹏收到贸仲发来开庭通知，定于2025年4月21日开庭审理。
对于此事的前因后果，引发不少投资者及相关人士关注。
早在2019年11月，山东华鹏易主，公司控股股东、实际控制人由自然人张德华变更为舜和资本管理有限公司（后来更名为山东省绿色资本投资集团有限公司）、山东省人民政府。
山东华鹏的经营陷入困境，2022年初，山东发展计划退出，回收对山东华鹏的前期投资及张德华的债权。
正好这时海科控股推动旗下资产上市，2022年10月，海科控股与山东华鹏签署协议，随后山东华鹏公告拟通过发行股份及支付现金购买海科控股旗下赫邦化工100%股权，并募集配套资金。
若顺利推进，则实现多赢局面：2022年，海科控股以5.5亿元收购山东华鹏原实际控制人张德华股权，海科控股获得“净壳”资源，实现旗下资产赫邦化工的上市战略，而原实际控制人张德华归还山东发展下属企业的借款。
今年1月17日，山东华鹏关于涉及仲裁事项的公告披露，山东发展与海科控股于2022年10月21日签署协议，但山东发展未能履行上述协议项下将上市公司部分资产、业务、人员下沉及全部债务下沉的义务，亦未能履行将上市公司剩余全部资产、负债及人员剥离的义务。
为何会出现这种局面，有文章给出了一个分析：
就此，上市公司及海科控股提起仲裁，仲裁请求包括8条，其中，请求裁决山东发展向上市公司支付资产收购款1,405,416,988.52元及逾期付款利息；请求裁决山东发展向上市公司返还其所占用的上市公司的资金7000万元及利息。
上述仲裁将于近期给出结果。
03
能否就此破局？
4月18日下午，山东华鹏发布风险提示公告，审计机构可能因下列事项对公司2024年度财务报告出具包含与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见审计报告，这种情况下公司股票将被实施其他风险警示。
具体事项包括：截至2024年12月31日累计未分配利润-9.00亿元，归属于母公司股东权益0.55亿元，资产负债率为97.47%，公司2024年度归属于母公司股东的净利润为-1.47 亿元。截至本报告出具日，山东华鹏及子公司在关联公司累计逾期的有息债务本金约7.91亿元，此部分逾期债务对应截至2024年12月31日的债务利息、违约金等约0.86亿元。山东华鹏管理层制定了改善措施，这些改善措施能否实施仍存在重大不确定性。
若审计机构对上市公司2024年度财务报告出具包含与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见审计，则表明：尽管公司当前财务报表无重大瑕疵，但其持续经营能力已受到严重质疑。这不仅是财务风险的信号，更可能引发连锁反应，影响公司声誉、融资及业务合作。投资者需谨慎评估，企业则需迅速采取行动化解危机，避免进一步恶化。
上市公司要摆脱眼前困境，最直接的办法就是解决与第2大股东之间存在的纠纷。这意味着，解决上述问题，具有紧迫性。
回过头来看，虽然无法核实、但几乎可以肯定，山东发展与山东国惠的战略重组，该消息对于山东华鹏4月18日的股价有着重要影响。可能更为投资者关注的要点是，此次即将到来的仲裁以及战略重组能否“借机”解决上述纠纷，不管怎样，起码提供了一个契机。
（转自：齐鲁资本通）
