夢想照進現實：「港股通」跨過香江，奪取定價權！

日期：2025年3月19日 上午9:33作者：活報告 編輯：Anna

近期内地資金大規模湧入港股市場，成為一個備受關注的熱點話題。

今年以來恒指、國指、恒科已分别上漲了20.4%、22.5%、31.4%，近一年累漲幅度達44.4%、53.4%、65.4%，表現相當出彩。其中，科技股是市場追逐的主要方向。

市場熱度的持續上揚下，港股大市成交也顯著提升，今年累計成交已接近12萬億港元，較上年同期升幅超50%。其中，港股通資金扮演了至關重要的推動作用，成交額佔大市比重持續維持在40%以上。

值得注意的是，北水（南向資金）在港股市場大規模「掃貨」，僅今年便已淨買入超過3700億港元，期間兩度創下歷史單日淨買入新高。

2月份港股通淨買入超過1500億港元，而三月目前僅過半旬卻已買入近千億，有望進一步刷新記錄。自2014年港股通渠道首次開通以來，北水已累計淨買入超過4.1萬億港元。

據LiveReport大數據統計，共有逾16只港股近一年里被北水「掃貨」超百億。其中互聯網雙雄吸金近2300億港元，阿里巴巴以超1400億的港股通淨買入金額高居榜首，緊隨其後的則是騰訊控股，淨買入超800億港元。

在港股通資金的掃貨名單中，除了上述兩大巨頭之外，小米集團、中芯國際、理想汽車、優必選等熱門科技股也都名列前茅。同時，中國銀行、中國移動等多家大型績優企業也受到港股通青睐。

此外，LiveReport觀察到，許多内地公募、私募基金，以及險資等機構頻頻南下。由於買入力度「太大」，一些港股公司的持股比例甚至達到了5%以上需要公告披露的情況。

3月13日，瑞眾人壽保險買入中信銀行H股(0998.HK)逾1800萬港元，增持後最新持股量達7.44億股，持股比例達到了5%的「舉牌線」。

中國第二大險資平安資管在3月12日買入招商銀行H股(3968.HK)約4.45億港元，最新持股比例突破10%；其大股東——中國平安則先後多次以過億港元買入農業銀行H股(1288.HK)、郵儲銀行H股(1658.HK)等股票。

3月11日，中創新航(3931.HK)正式納入港股通僅兩天時，公募華安基金便立馬掃貨1.08億港元，持股比例直接飙升至5.66%；同日，睿遠基金耗資0.76億港元增持固生堂(2273.HK)，今年已連續增持三次，將持股比例推升至7.45%。

公募基金巨頭易方達則在3月5日增持昭衍新藥H股(6127.HK)至6%以上，更早些時候其還多次增持東嶽集團(0189.HK)等股。

百億私募也不甘落後，寧泉資產在3月10日買入新天綠能H股(0956.HK)過億，持股比例超10%，又在3月13日將中原證券H股(1375.HK)的持股推升到6%以上。

由於内地資金的持續南下，有關「爭奪定價權」的論點又被人翻了出來。例如，千億私募景林旗下基金經理金美橋稱，「南向資金持續流入，内資對港股的定價權和南向資金在港股市場中的話語權不斷擡升，如果每年8000億港元的南下資金持續2—3年，港股定價權必然會掌控在内地資金手中。」

而從實際情況看，現有港股通可投資標的里，港股通平均持股佔比約17.2%，其他中資中介機構平均持股佔比約16.4%，香港本地中介機構平均持股佔比約5.2%，國際中介機構平均持股佔比約36.4%。

也就是說，港股通+中資中介機構的合計佔比約達33.6%，實質上已經與國際中介的持股比例形成了勢均力敵。

在過往時期，即便是在2021年，内地機構也並沒有實質上在港股市場取得「符合其體量」的對於中國資產的定價權。不過，隨著港股通的持續深化，這種情況或許真的將被改變。

若保持目前這種均衡態勢，則港股市場也會真正形成「中外角力」的場面。兩種差異在經過充分糅合之後，也將塑造香港「中外溝通橋梁」之後，「内外定價秤桿」的立體形象。

(来源:财华社)