来源：华尔街见闻

摩根士丹利预计2025年美联储3月首次降息25个基点，6月可能再次降息，1月核心PCE通胀数据下降将支持3月降息。其认为美债收益率可能已触顶，看好美债市场前景，建议增持5年期美债。同时指出美债收益率下降是美元贬值催化剂，建议抛售美元，买入欧元、英镑和日元。

目前市场预期美联储今年降息不到两次，但大摩认为：太少了！

美东时间1月16日，摩根士丹利经济学家发布最新研报，预计2025年美联储将在3月首次降息25个基点，并可能在6月再次降息。研报指出，2025年1月的核心PCE通胀数据有望下降，这将为美联储3月降息提供支持。

摩根士丹利还认为，美债收益率可能已经触顶，并看好未来美债市场的前景。考虑到美联储可能在3月降息，加上近期美国大选后美债收益率持续攀升，摩根士丹利认为这是投资者进入美债市场的好机会，建议增持5年期美债。

此外，摩根士丹利指出，未来美债收益率可能下降，这是美元贬值的重要催化剂。因此，大摩建议抛售美元，买入欧元、英镑和日元。

01 3月份首次降息理由

大摩认为，今年2月公布的1月核心PCE通胀数据会下降，预测1月核心PCE通胀同比增速将从12月的2.8%下降至2.6%，显示通胀继续向目标水平靠近。理由是：

不过，大摩强调从现在到3月美联储开会期间，有几大因素会影响该预期，投资者仍需注意以下风险：

不过大摩认为，当前市场价格已经把这些不确定因素考虑进去了，而且就算美国政府要提高关税，也是慢慢提。要驱逐非法移民，实际上能做的速度和力度也有限。所以不用太担心物价马上就涨起来，3月降息还是很有可能的。

02 建议增持美债

因此，基于以上分析，大摩认为美债收益率或已见顶，看好美债投资前景，建议投资者增持5年期美国国债。

此外，大摩指出还有支撑美债走高的利好因素：

03 看空美元

大摩认为现在是采取做空美元仓位的合适时机，美元指数至少在战术上已经见顶。理由是：

04 欧元日元有望反弹

投资策略上，大摩认为，市场对欧洲经济前景预期过于悲观，这意味着欧洲经济数据出现正面惊喜的可能性较大，欧洲经济变好的可能性比变差的可能性更大。其中，通胀数据和德国大选是欧元走势关键：

大摩还指出，美元兑日元或成为做空美元首选，理由是：

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责任编辑：李桐