美国经济真的强劲吗？
原创丨星话大白丨大白话时事
美国经济真的强劲吗？
美联储主席鲍威尔在3月29日又跑出来搞预期管理，鲍威尔在旧金山联储的讲话中称，美国经济表现强劲，当前无需急于降息。
鲍威尔还表示，他不认为利率会降到疫情发生前的低水平，最终稳定的水平当下还很难说，不过，当前的利率水平并未对美国经济造成伤害。如果通胀不下行，美联储可以在更长时间内维持利率水平。
无独有偶，美联储决策者博斯蒂克在3月4日也表示，美国经济非常强劲，并不急于降息。
那么这里首先得有个问题，美国经济是否真的强劲？
这里有一个比较讽刺的对应新闻。
费城联邦储备银行最新的《州工资单就业早期基准修正报告》显示，美国劳工统计局（BLS）一直在捏造就业岗位。
据报道，早在去年12月，费城联储就发现2022年3月至6月非农就业数据被高估了110万个。
而最新这份报告显示，2023的新增就业岗位被夸大了80万就业人数，且2024年这一数字可能会进一步增加。
图里红线是修正后的实际新增就业，绿线是非农就业数据，可以看到，2022年，红线和绿线整体还差别不大。
但2023年开始，实际新增就业的红色曲线，就开始持续低于非农就业数据，且二者偏差越来越大。
非农就业是抽样调查数据，而费城的修正报告是基于州政府失业保险记录，提供更准确、全面的数据。
二者数据持续出现这么大的偏差，已经说明，美国政府在公然数据造假。
当然，美国有一个公开的造假美化说辞，把造假被戳破，称之为“校正回归”。
但我们可以看到，2022年之前，正常修正后的就业数据，跟非农就业数据偏差并不大。
2023年是持续有巨大偏差。
比如，6月非农就业数据，公布初值为20.9万人。然后在8月修正为18.5万人，9月直接下修为8万人，只有初值数据的一半不到。
这还只是一个月的下修值。
去年美国非农就业数据，12个月累计下修了80万新增就业岗位，平均一个月下修6万新增就业岗位，可以说是全年造假。
以前修正值比公布值低个10%，美国说这叫做校正回归，我还可以理解。
现在修正值直接比公布值低一半，美国还好意思说这叫做校正回归，而不是造假？
管中窥豹，连就业数据这样美联储最关心的关键数据，都能公然造假，美国其他公布的宏观经济，还有多少可信度，这是一个很大的问题。
这里还是可以套用蟑螂理论。
当你发现美国在就业数据上公然捏造，那么美国政府又会在其他什么数据悄悄捏造呢？
那么基于这些宏观数据，得出的美国经济很强劲的结论是否可靠呢？
而且，即使美国自己已经公布的宏观经济数据，也是经常互相打架，十分矛盾。
比如，美国能源信息署2月26日公布的数据显示，2023年，美国全口径净发电量为41781.71亿千瓦时，同比下降1.2%。
再比如，2023财年美国财政收入约4.4万亿美元，比上一财年下降约4570亿美元，美国去年财政收入下降，主要是税收收入下降，2023年上半年，美国联邦政府税收收入同比下降11.8%。
此外，物流数据也是观察一个国家经济的重要指标。
美国国内有62%的货物由卡车运输，2023年二季度，美国卡车货运量同比下降9%；
一边是美联储鼓吹美国经济很强劲，一边是美国发电量、税收、卡车货运量都出现同比下降。
再结合美国劳工部这样公然持续捏造远高于实际值的非农就业数据。
总让我感觉当前美联储鼓吹的美国强劲经济是很虚的。
3月29日，鲍威尔的讲话里还说，促进就业和遏制通胀是美联储两大政策使命，如果有一项远远偏离目标，就该重点关注这一项。如果就业市场意外出现疲软，美联储将会及时做出反应。
鲍威尔称，“我们正处于一个经济强劲、劳动力市场良好的状态。没有理由认为经济处于衰退中或处于衰退的边缘。”
而就在鲍威尔讲“劳动力市场良好”之前，费城才刚公布那份修正报告，披露去年美国夸大了80万就业人数。
鲍威尔讲这话，心里也不发虚。
另外，美国“劳动力市场良好”还有一个猫腻，我之前也分析过，美国劳动参与率仍然远低于疫情前水平。
2019年，美国劳动参与率是达到63.3%，但当前美国劳动力参与率仍然只有62.5%，低了0.8%；
美国的劳动参与率是将劳动人口除以适合工作人口，这里适合工作人口是2.64亿人，占总人口79%；
低了0.8%，就意味着有210万人。
而这跟之前说美国有200-400万因比较严重的长新冠失业的人数，是数据相吻合。
另外，美国去年失业率还一直处于3.5%的历史低位，今年2月才上升到3.9%。
这里有两个矛盾。
一个矛盾是美国劳动参与率仍然远低于疫情前水平，但去年美国失业率却处于历史低位。
一个矛盾是非农就业持续大幅增长，但今年美国失业率开始上升。
这里有几个原因。
一个是美国非农就业是企业统计口径，而非家庭统计口径，也就是一个人打了3份零工是算3个就业人口。
这就导致，美国打零工的人越多，非导致非农就业数据强劲。
美国去年非农就业看似强劲，主要是美国打零工的人数增多，这反而是经济不景气的证明。
这还有一个数据可以对照证明。
下图红色曲线是美国外来移民，包括非法移民的就业曲线。
而蓝色曲线是美国本地出生人口的就业曲线。
从图中可以看到，蓝色曲线整体是跟美国劳动参与率曲线接近，当前仍然低于疫情前状态。
而红色代表外来移民的就业曲线，在去年却大幅增长。
这说明，去年美国新增的就业岗位，大都被外来移民给消化了。
而美国外来移民，普遍都是从事餐饮这类打零工的领域居多，而且经常是一个人打多份零工，于是才会出现美国非农就业数据强劲。
再加上持续多年在美国肆虐的新冠疫情，已经让美国有200万-400人因为严重的长新冠而无法就业，导致美国出现200万的劳动力缺口，这多方面因素共同叠加，才造成美国“就业强劲”的假象。
这还有其他一些数据可以证明。
比方说，2023年美国GDP增长2.5%，其中贡献最大的是消费领域。但去年美国零售巨头的业绩并不好，比如美国零售巨头塔吉特2023年财年收入为1074.1亿美元，同比下降1.6%，录得7年来首次下滑。塔吉特门店客流减少，而购物者将更多预算用于食品和其他必需品上。
这里就存在一个矛盾，一方面是消费支出大幅增加，拉动GDP增长，另外一方面是零售巨头业绩下滑。
这里面原因，我去年也分析过，还是跟新冠疫情有关。
去年美国消费支出大幅增长，其中消费领域细分的话，贡献最大的是医疗保健支出行业。
比方说，美国一季度GDP按年率增长2%，其中个人消费支出给一季度GDP增长贡献了2.79个百分点，这其中医疗保健就贡献了0.61个百分点，是所有行业里贡献度最大的。
由于新冠疫情持续肆虐，除了长新冠人群需要额外担负医疗支出，并且新冠疫情的普遍感染，让人群免疫力整体下降，导致其他各类传染病持续高发，美国2022年冬天和2023年冬天，都连着两年出现流感、RSV、新冠三重病毒高发的态势，这也会让人们医疗支出增加。
而美国是出了名的看病贵，需要有高额商业医疗保险，才看的起病。
美国每年医疗卫生支出，占GDP的比例是接近20%，可以说是美国的支柱产业之一。
所以新冠疫情肆虐，让美国消费者医疗支出增加，由商业医疗保险买单，这反而成了拉动美国GDP增加的重要因素。
而消费者由于在医疗支出的增加，再加上高通胀因素，自然得缩减其他领域的消费支出，所以才会导致零售巨头业绩下滑，塔吉特的财报里才会说“购物者将更多预算用于食品和其他必需品上”。
所以综合来看，当前所谓美国的经济强劲，我个人是认为比较虚。
责任编辑：郭明煜
