财联社12月17日讯（记者 刘超凤）12月17日，九方智投旗下九方金融研究所以“破土则鸣，得水而立”为主题召开2024年度投策会，并发布“2024宏观策略与行业展望”年度投资策略报告。

九方智投首席经济学家肖立晟认为，2024年中国经济将从磨底走向复苏，伴随着美联储货币政策转向，我国货币政策拥有更大的空间，货币政策和财政政策均会更加宽松和积极。

九方金融研究所联席所长侯文涛表示，明年宏观和微观流动性均将得到改善。新能源汽车方面，其增量将主要体现在智能化（即自动驾驶），有望带动行业的结构性增长。

九方金融研究所联席所长胡祥辉认为，AI是长期题材， AI一旦发散对很多行业都是巨大的赋能项，明年国内的自建算力可能是AI的一个大方向。

明年下半年A股或上涨

面对市场高度关注的中国经济恢复以及全球市场变化，九方智投首席经济学家、中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟在《从磨底到复苏》主题演讲中分析道，2024年海外经济继续降温，但深度衰退可能性不大，相比来看，中国稳增长政策位置更加突出，2024年中国经济将从磨底走向复苏。

肖立晟表示，美联储货币政策转向，从加息走向降息，对于我国市场有两条较大变化。一是我国外汇市场压力得到很大程度的缓解，货币政策空间相对更大。二是房地产市场以及地方政府的财政支出在明年也会有新的变化，明年将有望是宽松的货币政策叠加积极的财政政策，比今年的情况有较大改善。

“美联储加息结束，将利好全球资本市场，A股同样有望受益于美联储货币政策的转向。明年股市或将类似2014年，下半年迎来上涨行情。”肖立晟判断，明年的股市可能是小盘股率先发力，经济修复后大盘股启动。

电动车增量将出现自动驾驶领域

明年A股投资策略方面，九方金融研究所联席所长侯文涛表示，2024年决定A股的两大因素是“土”和“水”。防住地产和城投债的系统性风险，就相当于夯实了股市的底部；而决定股市高度的主要因素则来自于“水”，其中包括美联储进入降息周期带来的外来之“水”，也包括国内宏观和微观流动性改善带来的内在之“水”。

具体到流动性方面，侯文涛认为，明年美联储最快可能在3月份或者5月份开始降息，外部压力下降后，货币政策会更加宽松，财政政策也将持续发力，因此宏观流动性的内外部都有所改善；微观流动性方面，近期关注到很多海外投行开始反向看多A股，主要是因为A股的性价比非常高，不排除出现一个转折性拐点，将对推升指数起着明显作用。

明年的市场节奏预计缓慢震荡上行，风格判断是“小强于大”，景气反转板块将获边际加持，比如电子、医药、国防等。当然，政治、地缘、气候、经济、政策等也有不确定性，将带来风险因素。

针对科技板块的机会，政策鼓励投资科技创新和战略性新兴产业，其中具有代表性的是数据要素。侯文涛表示，“数据要素×”对应的是10万亿市场，明年不论是资产负债表还是利润方面，一些上市公司都会有数据要素相关增量出现。

针对新能源汽车行业，侯文涛表示，明年电车销售的渗透率会接近40%水平，渗透率已是非常高，电动车的增量将主要体现在智能化方面，即自动驾驶，当前L3、L4级别自动驾驶的渗透率不算特别高，叠加前两个月国内相关征求意见稿已经出来，意味着明年很多车企可能推出具有自动驾驶功能的新车型，从而带动新能源汽车行业的结构性增长。

AI是个长期题材

在“变局之下，把脉2024”主题的圆桌环节，九方智投首席经济学家、中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟、易米基金副总经理程伟庆、九方金融研究所联席所长侯文涛、九方金融研究所联席所长胡祥辉，围绕中国经济的运行状况及明年的资本市场预判，展开了一场“头脑风暴”。

目前，中国经济处在从“高速增长”到“高质量发展”的换挡期，面对新旧动能的“换挡”，易米基金副总经理程伟庆认为，目前中国GDP中地产占比超20%，但光伏、锂电、风电加起来才占比3%，地产的下行使GDP增速受影响。但长期来看，未来经济的转向一定是新经济，如今中国的先进制造业、人工智能都取得飞速发展，经济转型中要以进促稳、先立后破，把握好节奏非常重要。

对于今年最火热的AI概念，九方金融研究所联席所长侯文涛分析，今年是AI的元年，明年大家会更关注AI的国产化。随着AI内部逻辑的演化，未来传媒、计算机、半导体、通信等版块都会有更多的表现机会，AI赋能社会终将实现。

九方金融研究所联席所长胡祥辉认为，随着AI向下地扩散，其终端推理的内容也慢慢地受到重视。今年主要讲的算力是训练AI，未来这些大模型真正本地化部署后更需要终端算力。

“AI是长期题材，和新能源不一样。新能源基本局限在电力设备板块，AI一旦发散对很多行业都是巨大的赋能项，对千行百业都会有非常大的机会。明年国内的自建算力可能是AI一个大方向，关于AI的投资也会更加分散化。”胡祥辉补充道。

(来源:英为财情)