11月贷款延续平稳增长态势，基本符合业内人士普遍预期。

12月13日，央行发布最新数据显示，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，单月增量看似比去年同期略有少增，但却是在重点领域防风险进程深入推进的背景下取得的。

“前11个月贷款增量已超去年全年，信贷支持实体经济的力度保持稳固。”当天，一位接近监管人士对第一财经表示，当前贷款走势平稳反映出经济延续回稳向好态势，政策出台及时有力。

记者了解到，10月下旬宣布年内调增1万亿元按项目管理国债，赤字率调增至3.8%，市场信心得到很大提振，伴随政府债券发行加快，基建项目配套贷款的需求也相应增多。

11月贷款平稳增长

11月贷款超万亿元，延续平稳增长态势。

数据显示，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元。前11个月，人民币贷款增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。

分部门看，住户贷款增加2925亿元，其中，短期贷款增加594亿元，中长期贷款增加2331亿元；企（事）业单位贷款增加8221亿元，其中，短期贷款增加1705亿元，中长期贷款增加4460亿元，票据融资增加2092亿元；非银行业金融机构贷款减少207亿元。

“单月增量看似比去年同期略有少增，但却是在房地产市场重大转型、地方政府融资平台债务风险化解、中小银行改革化险等重点领域防风险进程深入推进的背景下取得的。”一位资深业内专家对记者表示。

央行在2023年第三季度货币政策执行报告专栏中提到信贷结构中“增”的一面和“减”的一面在时间上可能不同步。从“减”的一面看，在经济转型升级过程中，不同成分之间自然会有所更替，相关信贷需求也随之改变和调整。一是我国房地产市场供求关系发生重大变化；二是防范化解地方债务风险；三是进一步提高金融资源配置效率；四是融资结构优化。

在这位专家看来，在阶段性“减”的压力比较大的情况下，信贷仍保持平稳增长实属不易。

值得注意的是，前11个月贷款增量已超去年全年，信贷支持实体经济的力度保持稳固。

数据显示，1-11月新增贷款达21.6万亿元，同比多增1.5万亿元，11月末贷款余额增速为10.8%，仍明显高于名义经济增速。

上述专家认为，应客观全面分析信贷支持经济的力度，需要综合累计增量、余额增速等指标科学研判。

“新发展阶段分析金融总量指标要有更多元视角。”另有专家指出，从M2、社融增速看，处在与名义经济增速基本匹配并高一些的水平，金融对实体经济的支持有力。

盘活存量同样可以支持经济增长

值得一提的是，今年以来，存量贷款支持实体经济恢复发展方面也是亮点颇多。不仅增量信贷能支持实体经济，盘活低效存量贷款也有助于经济增长。

初步统计，11月末社会融资规模存量为376.39万亿元，同比增长9.4%，增速比上月高0.1个百分点。从结构看，11月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.3%，同比高0.8个百分点。

一位权威专家对记者表示，要更多关注资金使用效率。我国货币信贷存量已经很大，通过盘活存量资金循环、优化增量信贷，提高资金使用效率，单位信贷可以支持更多的经济增长。

2023年中央金融工作会议提出了“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”的明确要求。

央行在2023年第三季度货币政策执行报告专栏中也指出，盘活低效占用的金融资源，提高资金的使用效率，虽然不会体现为贷款增量，但同样能为经济高质量发展注入新动力。

在信贷结构方面，近年来，科技创新、制造业、绿色发展、普惠小微等重点领域贷款增量和占比都在明显上升。

从记者获得的最新数据来看，10月末，“专精特新”、科技中小企业、高新技术企业贷款分别同比增长17.7%、22.1%、15.7%，均明显高于同期各项贷款增速（10.9%）；上述3类企业10月末中长期贷款增速分别达到41.1%、92.2%、46.8%，保持高速增长。

上述接近监管人士也表示，央行将运用好各项结构性货币政策工具，必要时还会创设新工具，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。

货币政策自主性进一步增强

今年下半年以来，政策组合拳加快落地实施力度，叠加效应逐步显现，提振了经营主体的信心和预期。货币政策发挥总量和结构双重功能，加大逆周期调节力度，金融对实体经济支持服务力度不断加大。

日前召开的中央经济工作会议释放了重要政策信号，在宏观政策方面，提出加强政策工具创新；具体在货币政策方面，提出社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

当前，内外部约束边际缓解，货币政策的自主性有效性进一步增强。

业内专家认为，随着我国经济保持恢复，11月以来中美十年期国债收益率倒挂幅度由此前220个基点收窄至160个基点左右，人民币对美元汇率明显升值。同时，国内金融机构稳步推进存款利率特别是中长期限存款利率下行，有利于缓解存款定期化倾向，增强企业居民投资消费动力，为银行让利实体经济创造有利条件。

从贷款利率水平来看，记者从央行获悉，1-11月企业贷款利率为3.89%，同比下降0.3个百分点，继续保持在有统计以来的历史低位。

展望后续，市场分析普遍预计，央行可能通过降息、降准、降低存量资产的利率水平来推动社会综合融资成本降低、补充流动性；此外，结构性政策料将持续发力，重点支持科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面。

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