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Fastned 正现金流

在 Fastned 最近发布的 2023 年上半年财务报告中，有一条消息是我一直在等待的。我知道它即将到来，这是不可避免的，而且将是一条需要跨越的巨大界限。该项目是正现金流，使 Fastned 能够开始为其新站的资本支出自筹资金。这只是在第二季度，而且规模并不大，但进入一家公司的资金多于离开一家公司以维持其运营的那一刻，就是一个巨大的里程碑。批评者不能再抱怨烧钱了。

这一里程碑是在第二季度实现的，因此显得格外重要。第二季度通常是一年中最糟糕的季度。未来三个季度将更加强劲，并可能产生更好的正现金流。

与第一季度相比，由于天气变暖，许多纯电动汽车的效率提高了 20% 至 30%。由于假期和春假，开车的次数通常会减少，导致每辆车的充电费用也大大减少。第二季度路上行驶的汽车数量增加，弥补了这一损失。

约 200,000 辆新型纯电动汽车 (BEV) 进入 Fastned 主要市场（荷兰、德国和比利时）的道路上行驶。在第二季度新增12座电站的支撑下，每座电站的销量（兆瓦时）仅下降2%。由于千瓦时价格下降，每站收入下降了 9%，但毛利率从第一季度的 71% 上升至 79%。

2023 年上半年报告

接下来是 2023 年半年报的小新闻。与 2022 年上半年 Covid-19 的干扰被乌克兰战争的干扰取代时相比，Fastned 的成绩非常出色。

由于俄罗斯入侵乌克兰造成的经济混乱，以欧元计算的数字不如能源价格稳定和通胀正常的情况下的好。

Fastned H1-2023 与 H1-2022 结果

这里最重要的衡量标准是销售吉瓦时的增加。这是受所有外部因素影响最小的一个方面。同比增长了一倍多。另一个需要关注的数字是成本——它的增长速度比毛利率慢得多。这是 Fastned 多年来的趋势（我只有 2015 年以来的数据），表明盈利之路是明确的。

就我个人而言，我并不关心这家公司哪一年实现盈利。我最关心开设的车站数量——我知道这很自私。全面披露：我投资了 Fastned，预计长期回报会非常健康，但我也支持未来的增长和季度业绩的强劲。此外，清晰、及时的报告支持稳定、现实的股价对公司和股东都很重要。

最近与 Fastned 讨论这一问题时，并承认每份报告都在改进这一问题，他们指出了小公司必须做出的选择。这是在雇佣一名额外的会计师或一名额外的专家来进行位置搜索和收购之间。后者更为重要，值得记住的是我们生活在一个不完美的世界。

成长，成长，成长

除了财务状况之外，还有什么需要报告的？ Fastned 的增长速度始终快于市场。其他一些公司的增长速度快于市场，但 Fastned 也是最受客户和政府欢迎的公司之一。即使 Fastned 在认为法规不公正时也倾向于诉诸法庭。充电行业是一个新兴领域。这不仅仅是加油站行业的新版本。它需要新的规则，而且只需要规则来获得最好的充电基础设施，以促进向电动驾驶的过渡。

德国网络间奏曲

最后一个合法的漏洞是他们与特斯拉合作的。他们已要求德国政府对目前由 Tank & Rast 管理的高速公路服务区 (MSA) 进行招标，作为充电地点。他们认为，几十年前，当坦克和食宿的特许权授予 Tank & Rast 时，Tank & Rast 就隐含地获得了特许权。这些可能是德国最有价值和最有利可图的地点。它们的招标方式应该与目前为 Deutschlandnetz 招标的高速公路休息区 (MRA) 位置略有不同。

除了目前正在招标的 200 个 MRA 之外，还有另外 500 个 MRA 不在当前计划中。加上 400 多个 Tank & Rast MSA 和当前招标中的 200 个，德国高速公路网络沿线可能会招标 1,100 个快速充电站。它将解决司机目前在德国遇到的几乎所有充电挑战。

Tank & Rast 案目前正在等待欧洲法院的意见。本法院得出意见的速度并不快。一年可能被认为是最短的时间范围。

Deutschlandnetz是德国政府2019年推出的一项旨在加快快速充电站开放的举措。预计第一批合同将于今年晚些时候签署。由于平均需要一年多的时间才能完成所有繁文缛节，Deutschlandnetz 电台的开通不会很快。与此同时，招标程序及其周围的冲突确实让德国快充市场的发展冻结了两年多。它将在有关如何不干预市场的文献中占有一席之地。

回到增长

在我对 2022 年年度报告《快速增长——尽可能避免盈利》的回顾中，我的重点是未来 2-3 年，从微薄的运营现金流增长到强劲的利润。现在，我的电子表格不再表明公司开发和管理充电站的部分有微小的正现金流。现在，该公司的会计部门在第二季度的合并报告中看到了微小的正现金流。这是一个巨大的差异。现在，由公司收入资助的有机增长可以开始。

现在 Fastned 已经从一家烧钱的初创公司发展成为一家赚钱的“真正的公司”，我们可以展望未来，而不会引起所有常见怀疑者的嘲笑。

除了短期（投资者的长期）2-3年展望外，Fastned还对2030年进行了长期展望。目标是到2030年拥有1,000个站，市场可以使用更多。下一阶段是扩大 Fastned 活跃的国家数量。第一个目标如下图所示。

Fastned 确实在丹麦赢得了前三项特许经营权。对于意大利北部的第一个车站，合同是与拥有道路的公司签订的。 Fastned 与这家法国公司有业务往来。该公司还在西班牙拥有一些高速公路。这可能有助于在西班牙找到地点。卢森堡、波兰和爱尔兰——根据扩张地图，下一个目标。

新市场地图。当前国家/地区呈纯黄色。黄色条纹的新国家。

奥地利（西班牙的 4 倍）和葡萄牙（西班牙的 3 倍）的纯电动汽车普及率高于西班牙、意大利或波兰。因此，我们预计很快就会进入这些国家。奥地利南北邻国捷克和斯洛文尼亚的纯电动汽车市场份额都是西班牙的两倍多。他们应该在下一个进入的名单上名列前茅。罗马尼亚是东欧唯一的进步灯塔。它的纯电动汽车市场份额与比利时相当。将其与欧洲其他电气化地区连接起来似乎是一项值得付出的努力。

2030 年的增长预期基于三个增长驱动因素： 拥有更多充电桩的充电站数量的增加。通过每个车站的纯电动汽车数量增加。充电行为的变化，预计驾驶员将更频繁地使用快速充电进行日常充电。

Fastned 制作了一张信息图，我由 Erasmus Vinkhuyzen 对其进行了一些编辑，以使其更容易理解。

2022 年年度报告中的增长乘数

2022 年，Fastned 通过 244 个电站向客户出售了 52 GWh 电力。这带来了 3600 万欧元的收入。

Fastned 使用了一系列增加的车队增长 (7-10) 以及快速充电与较慢充电选项的份额 (2-4)。当将这些趋势推断到 2030 年时，我设定了下限。

2023-2030 年快速增长情景

该表处于不断增长的曲线上。这不太现实，在电子表格中很容易实现。最初几年，增长速度可能会稍快一些，但到了十年末，增长百分比会降低。

预计到 2030 年，大多数欧洲国家的纯电动汽车保有量将达到 20% 至 30%。这使得未来十年增长 7 倍在数学上是不可能的。

行为的改变甚至更难预测。充电速度更快的电池使直流快速充电变得更加容易。 V2G 智能充电的普及最适合汽车在不行驶时连接到电网。电网可能需要十年时间才能为 V2G 智能充电做好准备。那该死的未来让预测变得非常困难。科学家只是说：“其他条件保持不变。”这使得预测变得更加容易（而且非常不现实）。

车站的增长完全取决于 Fastned 及其获取新地点的能力。争夺最佳地点的竞争正在加剧，尽管 Fastned 仍被认为是最好的或最好的之一，但其他充电端口运营公司正在改进他们的游戏。

预测电价是很棘手的，尤其是当未来可以异想天开地改变所有现实的时候。新冠疫情和俄罗斯战争事件出乎大多数人的预料。它们造成了经济和市场的严重扭曲。我希望每千瓦时 0.50 欧元是一个安全的选择。这将使 Fastned 在 2030 年实现 15 亿欧元的收入。

在审视所有这些计划中的车站时，逻辑问题是：“这些新车站什么时候开始为 EBITDA（提振自己的裤子）和利润做出贡献？”这是一个非常合理的问题。

最近，沿着通往南部的热门度假路线的一个新车站在开放的第一个周末就出现了排队等候的情况。但这是一个很大的例外。通常，新站会在四个月内实现 EBITDA 为正值。

利润预测是一个非常大的禁忌。

全面披露：我拥有这家公司的股份。我只用我能承受损失的钱进行投资。可能有高收益，也可能有高风险。本文并非投资建议。

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来源：清洁技术