智通港股解盘 | 顶住压力龙年开门红 假日消费迎来炒作
智通港股解盘 | 顶住压力龙年开门红 假日消费迎来炒作
【解剖大盘】
在隔夜美股走弱背景下，港股龙年首个交易日低开走高，迎来开门红。收盘恒生指数涨0.84%，
缺乏南向资金支持，港股开盘更多受美股影响。美国1月未季调CPI年率录得3.1%，高于预期的2.9%，核心CPI年率录得3.9%，超过预期的3.7%，与前值3.9%持平;月率录得0.4%，为去年5月以来最大增幅，超过预期的0.3%和前值0.3%。按照这个通胀数据来看，美国整体CPI仍处于“3字头”，和美联储通胀目标相差甚远，市场降息预期又排到9月去了。美联储持续收缩预期之下，资本开支减弱，CXO类首当其冲。药明康德(02359)再度大幅杀跌。
另外，整体美股高位，减持的冲动再度显现，亚马逊创始人贝佐斯于2月9日和12日进行了一系列内部股票交易，卖出1199.7698万股股票，成交金额20.8亿美元，直接持股降至大约9.64亿股。这对外资情绪形成挤压。
在扛住一波压力之后，春节假期消息面开始对港股产生效力。证监会掌门换帅后采取了果断措施：一是对瑞华会计师事务所被罚“倾家荡产”。查封财产，并对负责人“限制消费”。二是对上海思尔芯撤销上市申请后，证监会仍然是对欺诈发行公司及相关高管被严惩重罚1650万。这两张罚单，都是首开历史先河。这意味着证监会对市场几大顽疾动真格，如财务造假和欺诈发行。而且申报即担责，撤回仍追责。如此高压之下，IPO堰塞湖现象自然会消减。正本清源从源头上有望得到落实。
另外假期里金融数据要比预期的好，M1增速超了预期，M1和M2的剪刀差收窄了很多。说明资金有部分流进了实体经济，空转的情况在减弱。
2月13日，MSCI公布了2024年2月份指数审议结果。其中MSCI中国全股票指数中新增4只个股，港股里面入选的有巨子生物(02367)。考虑到正式开始配置还要到月底，因此最好等回抽的时候性价比会比较高。
假期经济市场讨论比较多，此前美团外卖发布的数据显示，年夜饭外卖异地订单同比去年增长29%。多个热门旅游城市的外卖订单涨幅明显。此外，返乡热门城市的外卖订单也有大幅上涨。美团(03690)受到追捧。
《热辣滚烫》票房4天破15亿，估计整年票房收入会超过40亿。差不多能分给制片方38%，约17亿。据说电影制作成本3亿。制片方毛利润约14亿。新丽传媒是主投方。如果是占35%，利润约6个亿。如果考虑发行成本估计分给新丽传媒利润不低于4个亿。新丽传媒是阅文集团100%控股，阅文集团23年上半年利润3个多亿，这一个电影就贡献4个亿利润。而阅文集团股价创近几年新低，股价接近净资产。阅文集团(00772)涨近7个点。后续可观察其它影视类个股的投资情况。
其它还有三亚机票价格上涨，引发美兰空港(00357)涨超11个点;中国中免(01880)、携程集团(09961)、同程旅游(00780)的表现也相当抢眼。而板块效应更强的是博彩板块，见板块聚焦。
苹果售价近 4,000 美元的Vision Pro 首次亮相不到两周，谷歌搜索趋势显示“退货Apple Vision”的搜索量激增。退货的原因包括：太重、引发头疼、应用软件太少、不方便携带等等。相关概念股丘钛科技(01478)、高伟电子(01415)均出现下跌。
港股扛住外围不利因素能收出红盘，一方面反映出做空势力有所忌惮，另一方面也看出多头力量也在聚集。预计后续资金会持续挖掘刺激消费这个方向，如汽车板块。
【板块聚焦】
澳门旅游局局长文绮华预期，春节黄金周平均每日有12万人次旅客入境澳门，即八日期间最少有96万人次旅客到访。2月6日，澳门特区政府决定，对六家博牌承批公司豁免其博彩利润所得补充税，期限自2023年1月1日起至2027年12月31日止，共计五年。此次豁免对象包括美高梅金殿超濠、银河娱乐、威尼斯人澳门、新濠博亚澳门、永利度假村澳门及澳娱综合度假等六家公司。这些公司在上述期限内，其博彩经营所产生的利润将免于缴纳所得补充税。 主要品种有：澳博控股(00880)、永利澳门(01128)、银河娱乐(00027)、金沙中国(01928)、美高梅中国(02282)。
【个股掘金】
银河娱乐(00027)：澳门旅游业回暖 博彩及零售业务表现亮眼
澳门旅游局预计，自2月10日开始的八天农历新年假期，日均游客人数将达12万人次，较最近的圣诞节假期增加5%。当局预计2024年旅客人数将达3,300万人次，较2023年增加17%，但较2019年减少16%。预计1月整体博彩收入在185亿至190亿澳门元之间，达2019年74%至76%水平。公司23Q3净收益97亿港元，同比+374%，经调整EBITDA为28亿港元，同比+576%。
点评：旅客强劲复苏支撑赌收显著改善，旅客数量自2023年第三季占2019年的83.5%水平，增至2023年第四季的90.2%。公司EBITDA稳健修复，中场博彩及零售业务表现亮眼。公司中场业务的恢复在Q3持续加速且超2019同期，Q3整体中场博彩收益约为2019同期的102%，其中澳门银河达到2019同期的121%，表现亮眼。贵宾业务和角子机业务博彩收益较2019同期的恢复度也较23Q2有一定环比提升;零售销售和相关的商场租赁已恢复正常，23Q3公司旗下商场租金收入为3.79亿港元，相当于2019同期水平的114%。主要物业均表现较好，澳门银河在博彩收益中占比近85%，仍发挥核心作用，第三季度7间酒店平均入住率98%。澳门星际三季度入住率100%。公司路氹三期银河国际会议中心、银河综艺馆、澳门银河莱福士及澳门安达仕酒店均已开幕，其中安达仕酒店9月15日开幕，设计目标是支持银河国际会议中心内的MICE和综艺馆设施。公司路氹三期主要物业均开幕，期待逐步培育且贡献业绩。持续推进四期建设，目标2027年竣工。同时受益优质资产负债及现金流。
同程旅行(00780)： 春节假期出游旺盛 主要业务订单量均创下历史同期新高
同程旅行发布数据显示，春节年初一至初四，全国主要县城的酒店预订量按年增长超过120%。此外，前四天为出境游出发客流较为集中的时间段，期内，新加坡、曼谷、中国香港及中国澳门的酒店预订量按年增幅均在三倍以上。近期，同程旅行拟最多11.5亿人民币增持广州旅金科技55.14%。
点评：春节假期出游旺盛，出境游市场或有超预期表现。2024年元旦假期期间，同程旅行平台主要业务订单量均创下历史同期新高。随着多国签证免签等各类利好政策落地，出境游市场也迎来复苏。元旦假期当天，第一艘国产大邮轮“爱达魔都号”首航，带动国际邮轮旅游热度上涨63%。2023年下半年，泰国、马来西亚等热门出境游目的地国家先后对中国游客实施免签，国际航班数量也逐步恢复，利好出境游市场。中信证券指出，展望2024年旅游市场，国内游虽然预计在基数效应下增速将回落，但需求仍将保持稳健;出境游恢复趋势明确，签证政策利好、春节假期时间较长有望推动春节出境游市场迎来超预期表现。伴随旅游市场加速回暖，OTA平台热度也在持续升温。
阅文集团(00772) ：旗下电影《热辣滚烫》领跑 票房成绩有望超预期
阅文集团旗下新丽电影、阅文影视共同出品的电影《热辣滚烫》票房破16亿，暂居春节档电影票房第一。近期，阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠发布阅文“短剧星河孵化计划”，宣布与行业共创精品短剧生态。
点评：《热辣滚烫》的成功传播望刺激消费者观影热情攀升，进而获得超预期的票房成绩。公司启动“百部IP培育计划”;推出“亿元创作基金”;探索创新互动短剧，以AIGC赋能更创新、沉浸、交互的IP体验，同时将推出阅文首部双人互动影视。公司2023年上半年利润下降不影响全年增长预期，主要因在线业务高基数及部分IP项目递延至下半年。阅文集团定位良好，预计其中期业绩表现或受惠近期短剧及生成人工智能技术，可提升应用效率及商业化其丰富的IP图库。阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠介绍，23年7月，阅文发布其自研的网文行业第一个大模型阅文妙笔，并宣布在创作辅助、IP开发、网文出海等领域重点应用。依托于阅文妙笔大模型的应用端“作家助手妙笔版”，已于23年10月底正式向所有签约作家开放内测。在网文出海方面，AI翻译正在突破产能和成本的限制，无论是质量还是效率都表现不错。通过建立专用词库人机配合，阅文的网文翻译成本平均降低了9成，同时效率大幅提升。展望2024年，预计公司在线业务同比持稳，在线业务作为公司优质IP的创作来源，仍将为后续版权改编业务输送源源不断的优质IP，形成较强业务生态协同效应。
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