美国经济是消费驱动型经济，与中产阶级在住房、食品和燃料等基本必需品上的支出后剩下的资金成正比。这些可支配收入推动了消费，从而影响了构成标普500指数等广泛股指的绝大多数公司的股价。自2009年以来，Seeking Alpha分析师Sanjeev Sharma一直在根据工资、房价、汽油价格、通货膨胀和利率等因素的变化来预测股市的走向。利率是其中最重要的因素，因为它影响人们的借贷能力。2014年，Seeking Alpha网站上发布了一个公式，解释了这些因素对股市的影响(2014年夏尔马可支配收入公式)。

以下分析了2024年的这些因素和其他重要因素:

人口问题

首先，关于人口问题，在使用公式预测2009年以来的股市时，Sharma最担心的是过去几年美国人口增长的下降。在过去的几年里，美国大约一半的州都出现了人口下降。这可能会导致像日本那样的情况，消费、住房和股市可能在几十年内一起下跌。虽然开放的南部边境在政治上是许多美国人迫切关心的问题，但人口增长在短期内有助于经济。德克萨斯州和其他州每年增加约250万人口(美国国土安全网站文章)，这确保了消费驱动的美国经济在未来几年继续增长。

选举年的财政开支

2024年是美国(以及其他一些主要经济体)的重要选举年，预计政府将积极支出以提振经济。通常，在美国现任总统竞选连任的选举年，股市和经济都会增长。事实上，美国财政部在2023年借入了超过1万亿美元，我可以猜测其中一些将在2024年花掉。

工资增速

在多次提高利率之后，美联储已经能够减缓工资的增长速度，从两年前的每年近7%降至现在的每年5%左右。现在，美联储宣布将在2024年降低利率，工资的下降可能不会持续下去，Sharma预计工资将继续以目前5%左右的速度增长。

通胀率与汽油价格

虽然去年通胀率每年增长超过9%，但在美联储的积极努力下，它现在已经降至3%。到2024年底，它可能达到2%的目标。

2024年是选举年，美国现任政府必须确保天然气价格是可以承受的。虽然价格在2023年年中确实上涨了，但现在已经回落到年初的水平。虽然欧佩克最近一直在减产，但由于非欧佩克国家提高了产量，它无法遏制价格的下跌。到2024年，Sharma预计汽油价格将小幅上涨，由于利率下降和主要政府在大选前的积极支出，由于全球经济增长，汽油价格可能会高出10%左右。

10年期美国国债收益率

在2023年期间，10年期国债收益率增长超过1%，即从3.8%增长到4.9%，但现在已降至3.9%。随着美联储降低短期利率和通胀率的下降，长期美国国债收益率将面临下行压力。Sharma预计，10年期美国国债收益率将下降约50个基点，但由于经济、通胀和工资仍在以健康的速度增长，下降幅度不会太大。

为了计算，Sharma将使用两种情况，一种是没有变化，另一种是下降1%。10年期美国国债收益率对标普500市盈率的影响：从历史上看，当10年期美国国债收益率过去为5%时，10年期美国国债的等效市盈率为20倍，而标普500指数的市盈率过去为15倍，即由于额外风险而折让25%。现在，随着10年期美国国债收益率接近3%，即市盈率为33，标普500指数在25%的折让后的市盈率在2024年底应该是24。

房价问题

由于经济衰退的威胁，美国房价在2022年开始下跌，并在2023年第一季度触底。然而，由于经济衰退从未发生，现在美国的两收入家庭成为常态，消费者信心十足，我们可以再次看到房价上涨。此外，消费者现在正在寻找新的现代住宅，这是有限的供应。我预计房价将继续上涨，2024年可能会上涨5%左右。

主要风险及因素

人口增长导致消费增长，因此对经济和股票市场非常重要。到目前为止，移民一直在帮助美国人口增长，但如果民粹主义思想大幅遏制移民，将对经济和股市产生负面影响。其次，如果俄乌战争和中东冲突升级并影响食品和石油价格，导致更高的通货膨胀，这将对经济和股市产生负面影响。第三，疲软的美元可能会对股市产生负面影响，因为它会推高美国的通货膨胀。

现在把这些数字代入可支配收入公式:

结论

2024年，最好的情况是标普500指数上涨超过30%，最坏的情况是上涨超过10%，两者的平均值为21%。从标普500指数目前的4800点水平来看，明年的平均水平是5800点，而最好的情况是该指数将升至6000点以上。

(来源:英为财情)