从周期的角度,当下就应该是贪婪的时候了

2023年10月11日,10时57分28秒 国内动态 阅读 18 views 次

从周期的角度,当下就应该是贪婪的时候了

早前有一首歌被改编的特别有摇滚范名字叫我们走在大路上

我们走在大路上意气风发斗志昂扬

现实当然是反的最近A股市场又是一片绿意盎然成交量也到了冰点

我翻出了霍华德·马克思的周期想知道我们当前到底处于周期的哪个阶段更是为自己股市的头寸找一个晚上睡得下去的理由

所谓周期无非就是重复从玄学的角度看一代人的成功经历给他们脑中打下了思想钢印这些陈旧的思想曾经带他们走向成功直到巅峰之后由胜利走向灭亡新的思想钢印又开始形成这就是周期

一代人有一代人的辉煌只要周期存在再厚重的思想钢印都会被融化

我现在能够看到的是过去四十年已经形成那些思想钢印就像盛夏的冰淇淋在阳光下滴滴答答流着不舍的眼泪

思想钢印之一对美国的过度崇拜

在这些思想钢印中最基础也是最顽固的就是带着厚厚的滤镜对美国各个方面过度的崇拜和向往

学习的目的是为了超越但是学习多了变成了释经不敢越雷池一步这就是本末倒置了

在整个20世纪美国引领了世界工业发展的大潮流我们现在能够见到的现代工业产品大部分都起源于美国或者美国在其中起到了极其重要的作用客观的说中国四大发明属于古代科技史近现代科技的大厦的地基和框架主要都是以美国为代表的西方科技工作者搭建起来的从这个方面衡量美国或者说整个西方现在的经济社会地位很难说得上是德不配位这就让我们在讨论对文明的贡献的时候显得没有底气

冰冻三尺非一日之寒思想钢印也不是突然就形成的美利坚确实有资格被称为灯塔从成立以来主打的就是一个躺赢核心是捡漏

美国最早是北美13州面积只有80万平方公里1783年英国承认美国独立送了150万平方公里1803年拿破仑财政紧张就将面积210万平方公里的路易斯安娜以1500万美元的价格卖给了美国至于阿拉斯加就更具戏剧性了沙俄主动上门推销甚至连贿赂美国议员的招数都用上了价格只有720万美元今天的美国领土总面积937万平方公里这其中380万平方公里40%的领土面积是花了2220万美元买来的

21世纪就是美国独角戏的舞台两次世界大战欧亚大陆满目疮痍全世界的人才和资源都流到了美利坚二战结束美国的工业生产能力最高到了全世界的80%美苏冷战结果是苏联自己就地解散四分五裂美国又一次躺赢

德国铁血宰相俾斯麦就曾经酸溜溜的说过上帝眷顾着傻瓜酒鬼和美国人美国的价值观就是一部阿甘正传核心是美利坚是上帝的宠儿是上帝挑选出来领导世界的山巅之城

从周期的角度,当下就应该是贪婪的时候了

除了美国自己的灯塔效应背后还有着利益自上个世纪80年代以来中国经历了长期的经常项目和资本项目双顺差转折点出现在2016年从这一年开始中国的外汇储备不再继续攀升而是维持在3万亿美元左右累计的经常项目顺差开始大幅超过央行的外汇储备这意味着政策转向藏汇于民大量的外汇主要是美元散落在中国企业和居民个人账户中截至2022年底中国累计贸易顺差为6.86万亿这意味着中国企业和居民个人持有的外汇已经超过央行储备达到了将近4万亿美元而美国从1976年以来的累计贸易逆差也不过15.5万亿美元

中国历史对于王朝的更替有着丰富的经验人有生老病死国家也一样这都是客观规律1867年7月当时正值同治中兴天平天国运动被消灭清王朝经历了一次难得的安稳时期曾国藩在跟自己的心腹幕僚赵烈文的闲聊中却得出了清朝熬不过50年的预言本朝创业太易诛戮又太重夺取天下太过机巧异日之祸必先根本颠仆而后方州无主人自为政殆不出五十年矣恐遂陆沉未必能效晋宋也

对比来看清朝的问题美利坚一个都没躲过创业太易夺取天下太过机巧这一点没什么质疑的美利坚一直以来主打的就是一个躺赢至于诛戮太重历史学家一般认为美国刚建国时北美洲印第安人共有1000万到现在剩下还不到30万

2023年9月华为Mate 60发布这代表着中国芯片行业已经走过了最困难的阶段开始反攻2030年前中国要实现载人登月留给美利坚的时间真的不多了

思想钢印之二长期不涨的中国股

在热衷于考公的某个东部大省炒股跟P2P一样被认为等同于诈骗

但你还真不好反驳上证指数3000点保卫战都打了30年了还没有看到要彻底胜利的迹象都说股市是经济的晴雨表从2000年至今GDP翻了足足10倍可股指却还在原地踏步

所谓的故地重游不过是刻舟求剑用过去的经验线性的看现在的指数自然也逃不出这个典故同样把原因归结到融资市监管这些原因也不过是老生常谈拾人牙慧

如果我们不把事情想这么复杂只是简单的从第一性原理出发就可以找到这个问题的答案

从周期的角度,当下就应该是贪婪的时候了

最新的上证指数构成中制造业占到45%压倒性的第一行业

问题就是制造业这个行业从逻辑上不具备长牛的基础

都知道制造业是一个国家的底气但制造业本身对于资本并不友好高资本开支产能过剩竞争激烈有些新兴的制造业你以为是成长到了最后都变成周期

如果我们将上市公司分成三类周期成长和大消费周期为主导的股市指数很难长牛股市长牛的基础是成长和大消费的高占比

中国这么多年技术引进吸收的经验到最后归结到一条就是只要他还在科学技术的范畴内没有什么门槛是长期攻不破的

攻不破的原因都是非技术的比如说以前高端机床机器人因为下游最大的应用汽车行业中国不行再比如医药叠床架屋的专利壁垒对知识产权的尊敬也是为了人类的未来哪怕前一阵子被卡脖子的芯片王传福也说过芯片是人造的不是神造的

股市长牛要求指数的基础是成长和大消费大消费的逻辑比较清楚其增长路径的基础是通胀核心竞争力是对渠道的把控每年稳定增长赚一个业绩的钱食品饮料是天然的消费医药在美股算消费但在A股内部分化严重周期成长和消费都有大金融在A股本质上也算消费

成长股的逻辑略微复杂成长到最后会进化要么变周期要么成为大消费

当下还有一个大的背景那就是国际资本流动任何一个国家的股市都很难关起门来自己玩这其中成长股是吸引国际资本流动的最大变量

一个长牛的股市最佳的配置组合是大消费为主周期股内部竞争有序成长股吸引全球资金我们都知道成长是暂时的最好是这个国家的产业能够押对赛道从而在每一个时间段股市都能产生出成长股

客观的说成长股能够具备这个条件的除了美股只有A股无他市场够大资金够多相对的中国的市场还更大

成长股长成的代表是出现了具有真正国际竞争力的高科技企业标普500权重最大的股票中算得上有国际竞争力的就是苹果谷歌英伟达和特斯拉

A股具有国际竞争力的企业其实也已经出现了在这一波新能源浪潮中崛起的这一批企业都具备了国际竞争力这其中有一些已经站稳了生态位顺便说一句支持美股长牛这批科技股华为都有相应的对标

国际资本流动的大环境下周期和大消费决定了标配的基准是β收益的基础而成长股则是超配的α收益的来源

A股目前内在和外在的变化都是往长牛的路上走

从构成上看国产替代逻辑在弯道超车之后开始(来源:商业新知)

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